欄名:期權攻略
所謂「知已知彼，百戰不殆」。市場永遠有風險，不易看透升跌趨勢，要在股票市場賺錢，便先要做功課了解要投資的目標，留意影響市場的各種因素的變化，低買高沽，進退有度，以每年資產增值10%為奮鬥目標。但經驗所得，投資者在股市輸錢，主因通常不是對目標股份不夠認識，反而是對自身的財務狀況及心理掌握得不好，過於進取或太過固執所致。一般最常見的錯誤有兩點，就是高追和溝貨。
常見錯誤：高追與溝貨
高追的原因通常是手上有錢「手痕」，心理上想盡快入市，用掉手上的注碼，一見異動就追入，希望走一轉賺快錢，當時高追有時仍可能會贏，但心急入市的通常亦會心急出市，結果是贏少少就走，而看錯市高追被綁（例如高於50天綫和20天綫很多才入市），則唔肯止蝕離場，結果是贏幾舖可以一次「輸凸」。
溝貨的原因通常手上已有資金被綁，但心理上不肯認輸，不願接受自己第一注是看錯市的殘酷事實，希望將再買一注拉低成本，有機會翻本，最少能夠打和離場。但股價下跌通常有原因，如不清楚究竟便加注，容易愈溝愈淡，到真真正正見底抵買時，由於注碼控制不好，手上已無彈藥。
待引伸波幅上升Short Put增勝算
本欄多次指出，投資期權的風險可以比買入正股更高或更低，視乎如何選擇行使價和成交張數。Short Put的風險是股價下跌，如等價期權每跌一元，期權金便升約0.5元，如變成價內，那不多與正股的跌幅同步，正股跌一元，Short Put便會輸差不多一元。另一個風險是當市況波動，引伸波幅上升，Put的期權金亦會上升。故此，做Short put要增加勝算，最好等大跌出現後，引伸波幅上升，而股價在保歷加通道底見到支持才入市。
例如昨天大市下跌，但有見底回穩的跡象，看好港交所在165元可以反彈，手上有真金白銀有16.5萬可買1,000股貨，但銀碼頗大，萬一看錯市資金便會被綁。如改用等價Short Put，Delta值大概是0.5，而港交所每日波幅大概三元，即正股反彈每升1元，期權金便會收縮0.5元，換句話說，第一注入市，如未能清楚是否真的見底反彈，可以用等價Short Put「試水溫」，只要收取的期權金比預計每日三元的波幅更多，值博率便吸引。
昨天港交所最低跌至164.2元，而正股愈跌，Put的期權金便愈高，昨天港交所165元即月Put最多可收4.07元，即預算接貨的打和價是161元，如不需接貨，大半個月現期權金回報可達4,000元，昨天港交所最高升至167.7元，高低相差3.5元，而165元Put期權金最低2.9元，高低相差1.17元，貼近升幅的一半。當然，保守的投資者或根本不打算接貨，只想博反彈，不應做等價而應考慮價外，例如6月160元或7月160元，所收的期權金較少，但接貨的機會相對較少。
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