股票期權搬倉秘技續

期權招式千變萬化，但無論如何精妙的招式都有其死穴的存在，因為期權市場是相對公平，有得就必有失。

上週介紹的搬倉技巧也有不足之處，之前分析在修復和反向的情況下，LONG CALL都有較佳的表現，但若大市牛皮呢？

以中移動 1 月 87.5 PUT為例，結算前一日搬倉到 3 月，開市 15 分鐘內 941 中間價為 $85.8，3 月 $80 CALL 值 $6.5，即扣除內在值 $5.8，時間值有 $0.7; 而 3 月 $87.5 PUT值 $3.3，扣除內在值 $1.7 (87.5-85.8)，時間值有 $1.6。也就是說，若要得到上週提及的交果，代價是 $0.7。所以說若 941 未來一個月窄幅牛皮，SHORT PUT會較優勝。

這一招若要用在指數期權，必需自行重新計算注碼，但一般情況下并不適用。大凡做倉都要清楚明白箇中利弊，若有不明的地方，應該向閣下的經紀尋求專業意見。

Short Put 搬倉

本月金融和地產板塊繼續升，支撐大市更上一層樓。各大龍頭股唯中移動捱沽，有朋友SHORT PUT 即月87.5和85元問如何處理。

一般處理方法有三：第一，硬接，用現金或孖展接貨；第二，搬SHORT PUT倉，即是平即月SHORT PUT開下月或季月同一行使價SHORT PUT，芳芳和金曹稱之為無限復活；第三，引刀成一快，既然睇錯，不如忘記過去，重新上路。

其實還有搬倉一招，就是轉SHORT PUT為LONG CALL。好處有三：其一，資金成本比頭兩招低，因為按金比SHORT PUT或接貨都少得多，相對多出的資金可以在指數期權市場作?定收益投資；其二，修補速度快，只比接現貨略慢；其三，如果需要繼續捱價，是捱得最輕鬆的一個方法，因為CALL的DELTA會隨正股下跌而減少，而PUT的DELTA則會隨正股下跌而增加，也就是說CALL比PUT輸得慢。

當然，實際處理方法要視乎個人情況而定。資金充裕的朋友在任何市況都可以以一招大海無量解決，但作為一個精明投資者，應該想辦法優化投資組合的回報和風險系數。