偷步買入法的應用 ── 輕倉上陣、贏谷輸縮

偷步，英文叫 Jump the gun，是體育中徑賽用語，指未正式鳴槍已起跑，引伸意為太早行事，可能會招惹麻煩。可是在分秒必爭、錙銖必較的投資市場上，偷步買入不單備受鼓勵，而且 常有意外驚喜，成為炒家慣用的伎倆。不過，無論是炒基本因素如業績預期，還是炒技術型態逐漸成形，由於偷步買入法先假設後求證，僅屬試探性質，一般只能輕 倉上陣，贏谷輸縮，實戰味濃。

頭肩底三點注意

早前常提及技術派強調，History repeats itself，但卻以不同面貌來呈現，這正是弔詭之處。如今搵食艱難，大戶陷阱太多，典型的技術形態精神可嘉，但所謂Necessary but not Sufficient，投資者單看這些型態便二話不說入市，很容易滿足了大戶脾胃，做了點心。所以以下談以型態角度偷步入市技巧，尤重配合成交，以盡可能 減低假訊號。

大市近日風兩飄搖，有不少讀者來信問及止蝕的具體技巧，現透過偷步買入法一併述說。據過往經驗，最值博的偷步入市技術型態有頭肩底、雙底、杯柄、旗形、上升三角形及通道買入法，篇幅所限，後兩者留待日後再談。

熟知典型技術型態學的朋友，頭肩底是利好兆頭，顧名思義，型態由左肩、頭部及右肩組成，靠頸線上下作分水嶺。但有三點注意，第一，成交要配合。通常形成左肩 時的成交最大，下降的成交量及股價跌穿前浪底（形成頭部）是型態主要特徵。第二是後抽幅度。股價從頭部低位回升時，先試頸線不果，股價再度回落，但跌勢通 常介乎頭部高度的33%至50%左右，太大的跌幅只反映股價在低位缺乏承接，軟弱無力，或影響型態應有的反彈動力，以右肩低位較左肩位為高最佳。

以會德豐（020）【圖1】為例，偷步買入位有兩個，第一，趁右肩漸見雛形順勢買入，有時股價抽穿頸線會作出後抽，可乘勢時加注，只要不跌穿頸線，大可以頭肩底頭部高度作為量度目標。

市場上不少股份正連日調整，但以周線圖看，情況又未至如此壞，例如首長寶佳（103）【圖2】周線圖正營造頭肩底形態，不妨放入Watchlist。

雙底利好雙頂利淡

早 前也提及，雙底是利好型態，它指股價兩次下試某個低位水平不再往下，構築成一個Ｗ型走勢。所謂透過雙底偷步買入，就是趁股價構築第二個底位雛型後順勢買 入，博股價緩緩升至頸線水平作目標。當股價從低位回升，成交亦緩緩增加時，股價若能以大成交抽穿頸線，同樣地，應趁股價後抽回綫頸線時加注，再博雙底高度 的量度升幅為目標。雙底利好，反之，雙頂則利淡。

看看中國人壽（2628）【圖3】股圖，經過數日試探頸線（33.7元），配合成交下確認 跌穿，投資者應以跌破頸線3%至5%止損，假如跌勢既急且猛，一下子已抽穿頸線，則不宜再擋頭車，苦戀無果，應果斷止蝕，避免跌勢一發不可收拾。以國壽為 例，量度跌幅見可見雙頂高度（36.7元-33.7元=3.3元）約30.7元。雖然股份14天RSI跌入30超賣區，但除非有大成交回升，躍躍回試頸綫 水平，否則短線恐再反覆回落，直至前浪底為止。

CANSLIM投資法始創人William O’Neil是近代強於糅合基本分析與技術分析的選股高手，他會先以某間公司的業績做出發點，如果業績麻麻，已經不在考慮之列了。接着，他會選一些具U型 或杯柄型態的股份，而不是那些V型反彈股。所謂U型，又曰圓底，往往在跌市中出現，營造過程大致分三階段，股價先下跌，觸底，回升。留意下跌時不會太急， 降幅也不會太斜，底部要圓，據O’Neil統計，橫跨有7至63星期為佳，這樣就可淘汰一些信心不足實力不強的短線炒家，爆發力因而更強。股價回升時，也 不急促，否則很容易易破壞整個，轉變成假訊號。以全個形態論，若然股價未能回升並抽穿其初始下跌水平，則圓底僅屬逐漸成形階段。

參看海爾電器（1169）【圖4】圖例，當圓底逐步成形，投資者大可趁股價觸底回升時偷步買入，博股價有日以大成交抽穿頸線阻力水平，然後前鋒變後衞，以頸線作支持伺機加注。若股價其後跌穿頸線3%至5%或未能企於頸線之上3日，則只能算作假突破，股價恐再橫行整固。

杯柄偷步留意成交

至 於杯柄，則是O’Neil 獨門形態，顧名思義，杯柄營造過程=杯+柄，外觀如大U型加小U型，與V型相比，底部明顯較寬，具有強大支持作用。咖啡杯的手柄最好低於U型高度的 50%，而且不能高於200天移動平均線，否則O’Neil相信這僅是假底部形態，反映當時市場的購買力根本不足以令股價升逾早前跌幅的一半，為日後回落 埋下伏線。

偷步時不妨留意成交，偷步買入位有二，趁圓底成形過程中股價觸底後買入，成交量一般會隨之向上，若股價在頸線前回調，博股價回調 約整個圓底高度的黃金比率約0.382倍觸底再度偷步，穿此倍數止蝕。以海信科龍（921）【圖5】為例，當股價再回試頸線並成功突破，成交量通常在破位 後大增，代表市場買家湧現，趁勢加注，量度目標為圓底高度水平。

■由於偷步買入法先假設後求證，僅屬試探性質，一般只能輕倉上陣，贏谷輸縮，實戰味濃。（資料圖片）

四種漸進型陰陽燭形態

上周提到，恒指歷史上常見的利淡陰陽燭形態，用強弱程度劃分，可把它們分為：一、發洩型：二、膠着型及三、漸進型三種，前者出現時淡勢洶洶，膠着型則是指陰陽燭出現好友淡友互不退讓的局面。談完前兩者後，今天再談「三」漸進型的利淡陰陽燭表現。

發現危機為時已晚

具代表性的漸進型陰陽燭形態，要數三飛烏鴉（Three Black Crows）、黃昏之星（Evening Star）、烏雲蓋頂（Dark Cloud Cover）、塔形頂（Tower Top）四種。

據過往經驗，當這類陰陽燭線出現初段，投資者也許未必會感受到威脅在前，往往是希望準備應對時，但已經沒反抗餘地。

三飛烏鴉

三支連開的陰燭，技術派會以三飛烏鴉來形容，烏鴉（crow）被視為不祥物，三隻烏鴉不祥味更濃，可說非常傳神。這個形態通常出現在高位下跌初期，形態特徵是接連出現三支大陰燭或中陰燭，而每支燭都以最低價收市，而且最後一支陰線的力度往往最強，表明淡友勢力之大。

但留心股價處於高位，出現三飛烏鴉後的反彈力愈弱，例子可見【圖1】廣州廣船（317）；相反在整固市況或低位出現三飛烏鴉，反彈力反而更強，見【圖2】中國鋁業（2600）便屬這情況。

黃昏之星

黃昏之星主要出現在跌勢中，由三支陰陽燭組合而成的形態，第一支為陽燭，第二支為十字星，第三支為陰燭，通常在股價經過一段時間的上升後，出現裂口向上開市，開市價與收市價相同或非常接近，且留有上下影線，接着收出一支下跌陰燭。

黃昏之星出現，表明股價已屆升浪之末，如果出現成交量大增的現象，股價跌穿重要技術點位時，危險性就更大。例子可見【圖3】金蝶國際（268）。

烏雲蓋頂

與 黃昏之星剛好相反，烏雲蓋頂則主要出現於股市升勢中，陰陽燭變化的過程是，第二天股價高開，但高開後沒有向上繼續去，反而高開低收，收出一支中陰燭或大陰 燭，陰燭跌至陽燭1/2以下，預示股價升勢走到盡頭。同樣地見到此狀況，宜趕快離場觀望。例子可見【圖4】華潤電力（836）。

塔形頂

塔形頂是市場較少提及的形態，但其形成卻不少見。其一般在上升過程中，首先呈現一支有力度的大陽燭或中陽燭，然後出現一連串向上攀升的小陰燭或小陽燭，但上升速度明顯減弱，最後出現一根長陰燭或一連串陰燭。

出現塔形頂，股價見頂的機會非常大。因此，投資者在股價處於高位時見到這種形態，宜及早離場為妙。見【圖5】中國建築（3311）。

留意「下跌三部曲」

但要數陰陽燭組合形態，還有「下跌三部曲」。尤記得William O’Neil有杯柄買入的絕技，其實只要仔細一看，他這種買入方法是建基於股價處於上升趨勢的前提下，趁每一次回調（造杯）時買入，博其小幅回吐後再上升抽穿前浪頂，形態上一浪高於一浪。

下跌三部曲亦由此引伸，但股價先是高開低收，繼而小幅向上反彈，惟未能收於前頂之上，最後再度跌破前浪底，形勢上一浪低於一浪，可見後市淡勢其實甚為明顯。

至於一些陰陽燭的技術陷阱，更是不得不防，表面上看似利好的形態，也要視乎出現的位置，形成的過程。

例如傳統上，三個白武士是利好形態，惟投資者先不要一錘定音認為是利好形態便迅速買入，反而要看白武士出現時的模樣怎樣，通常低位徘佪一段長時間後連開大陽燭，或者股份升至高位再出現的連開大陽燭，兩者便有很大分別。

高位連開大陽燭，是大戶慣用的出貨手法。無論大市或個股，在高位突然再連開大陽燭，尤其成交量出現明顯暴增，投資者都應該抱有戒心。如果隨後股價跌穿大陽燭開市價，股價見頂幾乎是必然，問題是短期頂還是中期頂而已。

連開大陽燭要小心

判斷股價在低位還是高位的方法是：如果股價剛從底部形態慢慢升上來，可視為低位，但如果股價已經升了一段長時間，累積升幅已頗大，技術上出現價升量縮，或者價平量增的話，謹記提防高位回吐即將出現。

下周進一步總結陰陽燭實戰應用要點。

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高位連開大陽燭是大戶慣用的出貨手法，投資者對此應該抱有戒心。 （路透圖片）

陰陽燭估底 看密度增準繩度

執筆時，市場炒業績正炒得如火如荼，好不熱鬧。然而，無論是炒預期還是炒驚喜，這種捕捉買賣 趨勢的做法既強調時效性，也涉及主觀解讀（即使業績是客觀數據），這與上周講的陰陽燭理論相似，同樣是偏向用家個人觀察，以主觀解讀市場變化。幸好這套方 法不算虛無縹緲，還是有戰術及策略可依。

上周講到，用月線圖來判斷中長期底部，效果甚佳。但大家都明白問題所在──即使踩陷阱機會減少，月線找買賣訊號，可能有點滯後（遇上如此炒業績期，更是極度滯後）。本周我們從周線、日線的陰陽燭見底訊號進行考察，希望找買入時機，看完後未知你的看法有沒有轉變。

中糧三傑築底隨時候命

先回顧一下過去。兩年前港股遇上非典型大熊市，可以肯定地說，股價大跌，入貨吸引力大增，只是當時無法靠估值買貨，如果依據周線陰陽燭出現見底訊號來撈底，情況如何？

從 恒指2008年5月至2008年10月期間的日線走勢圖看，日線圖出現的見底訊號原來出現過5次，但可惜的是，真正成為短期底部的機會原來不到兩成。又看 另一例。2000年網泡沫爆破後，恒指下跌至2003年3月才見底，3年恒指周線圖來看，周線上出現5次大型見底訊號，不過真正產生反彈僅有兩次，其中3 次都無功而還，命中率原來不到一半。

遠的說完，說近一點。近幾年流行新能源概念，尤其是兩會前後不時被市場借來炒作一番，當中太陽能板塊似乎廣被市場受落，多隻概念股均扶搖直上，例如保利協鑫（3800）在業績公布前便屢屢破頂。

同 是新能源系列的風電板塊，卻遠遠落後大市，板塊不濟有許多原因，有結構性的（風電未能上網），有盈利的（估值偏高），也有市場因素（蟹貨多）等等。相關股 份在日線圖上都間中呈現見底回升陰陽燭形態，如高速傳動（658），或剛公布業績的中國風電（182）等，即使有短線的反彈，但至今仍未打破長線弱勢。

食 品股亦有類似情況，內地高通脹的大氣候下，中糧系一門三傑中國食品（506）【圖1、2】、中糧控股（606）、中糧包裝（906）股價同告遭殃，過去半 年日線見底訊號頻現，但底部卻遲遲未見，過去同樣地出現愈買愈跌。幸月線圖上三股有築底之兆，投資者大可先把它們放入watchlist，隨時候命。

從上文所指，筆者不是刻意把特例作常例，而是想說明單看周線、日線來尋底，準繩度未必有保證。大家用陰陽燭見底訊號預測底部時，不時把不同時段（月、周、日）的陰陽圖交叉比照來看，絕對可提高準確度。

例如通過歷史比較，不難看到在牛市和熊市中，陰陽燭訊號的可靠性實有很大區別。牛市時，周線、日線訊號的可靠性一般高於熊市，所以如果仍是嫌月線圖太滯後，錯過許多入貨良機的話，可以這種判別牛熊市再看日線圖的策略進行買賣。

再提一點，用日線陰陽燭圖估底買賣，什麼特徵最穩當呢？以最近3次熊市底位（分別是2009年、2003年及1998年）做例，不難發現一些啟示：

一、當大市確認見底前，跌勢往往會隨之加劇，見底前1個月跌幅平均為16.8 %，但跌勢特徵仍有些不同，例如1998年是連續開陰燭的急速下跌【圖3】，但2003【圖4】及2009年【圖5】都是反覆式下跌，然後反彈，極少是圓底或平底收集形態。

二、見底後，日線圖往往連開多支陽燭， 2003年連開3支陽燭，1998年也是狂開陽燭的，所以可見，如果要確認底部，開陽燭的密度要求要高，如果單看一兩支大陽燭便入市，很容易又跌進陷阱。

而為了買多份保障，分析時也可一併運用移動平均線分析，例如當20天、50天、100天移動平均線均處於熊市狀況，不論股價跌得有多殘，市場上有什麼利好消息，還是以觀望為上較可取。堅持這樣這種買賣原則，可大大減低撈錯底的頻率。

始終能夠成功捕捉每個底位買貨者不多，所以彈藥部署便相當重要，否則便會遇上資金被綁。若說撈錯底糟糕，那麼摸錯頂似乎更甚，下周跟大家談以陰陽燭逃生的要點。

米市交易令陰陽燭抬頭

投資是滿有趣味的一件事，當然也有枯燥與令人精神緊張之時。筆者會轉移看一些消閒書如歷史書，輕鬆一下。上期談到稻米期貨概念時，講起米市場交易與陰陽燭有關，但未說到關係在哪裏，今期繼續。

翻 查資料，300多年前始於日本的陰陽燭，發明人本間宗久（Munehisa Honma）原是一個米市交易員，後來更成了日本首富。此人兄出生在山形縣的酒田（Sakata Yamagata），即《阿信的故事》裏阿信的同鄉。酒田臨近日本海，與當其時的稻米重要集散地阪田相距咫尺。

本間宗久從事米市研究達40 年，對商品行情、氣候變化、戰爭災旱、大戶心理等可謂瞭如指掌。據講為了掌握情報消息，他更在大阪與阪田之間，每隔4公里就派人站在屋頂上做訊號聯絡，所 以在米市可謂佔盡天時地利人和。更犀利的是，本間宗久能夠在市場氣氛偏好時提前入貨，在走勢即將逆轉前及早拒售米單，而靈敏的市場嗅覺，靠的就是陰陽燭。

本 間宗久透過一支陰陽燭的變化，解讀出市場趨勢的買賣心理，得出應該買貨還是沽貨的結論。又用兩日或三日的陰陽燭組合，做出更深層解讀。過去陰陽燭學問必須 拜師學藝才學到，靠的是口耳相傳，怎似現在普及。本間宗久晚年時以畢生體會，寫成近200條祕訣流傳，篇幅所限，當中有何玄妙之處，惟有下周再講。

月線陰陽燭有效預示恒指見底

筆者的稿向來寫得慢，不計找資料，單寫一篇稿便最少要用上最少兩天時間；為了使文句更易懂，改來改去，結果一周又悄然過去；但筆者心裏明白，寫 作，與買賣股票和做其他任何工作一樣，若能參照一套步驟，有一個可靠模式可依，效率便會提高，交易成本（Transaction Cost）亦能降低。

筆者寫稿仍在摸索階段，並努力改善，語句能夠通順往往是編輯之助，謹此謝過。

源起日本的成功模式

言歸正傳。投資能夠無往而不利，相信與找到成功竅門有關，細數技術分析中的成功模式，不得不提三百多年前誕生於東方的陰陽燭；日本人從燭身單日或組合變化， 了解到市場的人心變化及買賣規律。今時今日，陰陽燭雖然落戶萬家，但大家對其戰術運用很多時還停留在書本上，筆者希望結合港股歷史變化，讓投資者可以重新 認識這成功模式的一些特點。

《信報》讀者向來水平極高，什麼是陰陽燭可能早已了然於胸，但請容我在此再為陰陽燭先作介紹，以助說明後面較複雜的部分。

陰陽燭【圖1】最上方的細線稱為上影線，中間的一條粗線為燭身，下面的細線為下影線。理論上，當收市價高於開市價，也就是股價呈升勢時，收出陽燭，陽燭中間的燭身以空心表示；當收市價低於開市價，也就是股價呈下降趨勢時，收出陰燭，陰燭燭身以黑色表示。

陰陽燭可形成一套戰術，預測可靠性高，尤其是預示見底上升或者見頂下跌，準繩度往往不俗；不過，大家都知道陰陽燭形態種類繁多，坊間有些書籍更講了超過100種，要從中找出一些可靠性高的上升或下跌訊號，也不是件容易事。

不過，只要做些研究，便能發現港股常見的陰陽燭形態並沒有那麼多，本周讓讀者先了解見底和上升形態中常見的特性，而陰陽燭形態表達上升訊號的可靠性比較高。

我們知道，從時間上劃分，陰陽燭圖可分為日線、周線、月線，甚至年線圖，也可分為不同的分鐘圖，以反映長中短極短線時間變化。投資者固然想賺錢，而運用陰陽燭判斷底部是常見做法，對此，不妨從恒指股市的歷史走勢中尋找答案。

最多「五連陰」

從恒指月線圖可判斷中長期底部。以1989年3月至2011年2月為例，恒指月線圖上出現了6次較大型見底回升，陰陽燭出現單支或組合觸底形態後，大型升浪便開展，如果能從月線上識別這些陰陽燭見底訊號並乘勢跟進，收穫自必「和味」。

從月線圖觀察，恒指歷史上出現的重要底部，陰陽燭見底的訊號有下列幾種類型【圖２、表】，包括：

．早晨之星（Morning Star）；

．塔形底（Tower Bottom）；

．向好身懷六甲（Bullish Harami）；

．穿頭破腳（Bullish Engulfing）；

．錘頭（Hammer）；

．連開多支陽燭（White Soldiers）等。

留意月線圖陰陽燭出現見底訊號後，幾乎都會出現大升浪，其中固然都失敗的例子，但只屬少數，例如2001年10月月線出現早晨之星見底訊號後，指數卻並未見底。

筆 者考察恒指過去22年歷史，從月線圖和年線圖陰陽燭上觀察，發現有以下規律：①年線最多連續兩年開陰燭，隨後一年都會開陽燭；②月線不會連續超過5個月連 開陰燭，例如1998年、2001年都是「五連陰」後見底反彈，2008年沙士的大熊市亦僅連續四個月下跌，之後也是出現反彈後才再下跌。

可以肯定地說，用月線捕捉中長期底部，準繩度非常高。

相對而言，周線、日線判斷中長期底部的準確度又如何？篇幅所限，下周再談。

■以陰陽燭形態可成功捕捉恒指這一浪升勢出現於二○○九年三月的底部。 （資料圖片）

利用陰陽燭形態逃生要點

執筆時，環球經歷着兵荒馬亂，筆者上周也在公司通宵達旦，趕做research。猶記得恒指對上一次暴挫，要數2009年11月的杜拜危機，試過單日急挫4.8%，然後很快便作出了反彈。今次危機要延續多久，經濟損失多大，投行也難以估計，何況小股民？

事實上，技術分析最大的缺陷，總是比市場消息慢半拍（不是一拍，是因為圖表已迅速消化市場訊息作出變化），危機一來，沒有人知道大戶沽貨需要沽到什麼程度才足夠，唯有從價格低位的承接力來分析，了解人心所向，而這又肯定又比基本因素分析的反應敏捷得多。

謝絕一視同仁

關於市場人心所向，上周談及捕捉底部和避免「捉錯底」後，其實也可用陰陽燭組合，了解一些見頂或「逃生」法則。不過，由於各種陰陽燭特點不同，釋出的見頂訊號強度有別，所以應採取不同的應對方法，謝絕一視同仁。

這裏筆者想先講最簡單的用法，其後將再深入分析其中的陷阱和問題。

考察恒指歷史上常見的見頂陰陽燭形態，如果從陰陽燭的強弱程度上劃分，可把它們分為三種：（1）發洩型、（2）膠著型及（3）漸進型，用這種劃分法的好處是，一眼便會了解到它們的特性。

一、發洩型

講明是發洩，就是當這些陰陽燭形態出現時，淡勢來者洶洶，基本上頗難躲避，惟有勢色不對，忍小痛離場，在日線上，主要呈穿頭破腳（Bearish Engulfing）及大陰燭（Black Marubozu）等形態，它們出現後，後市走勢偏淡，高位買了貨，隨時有坐艇心理準備。

穿頭破腳：筆者認為，穿頭破腳是所有陰陽燭見頂訊號中，準確性最高的一種，它集中了高開低收及烏雲蓋頂等向淡形態的特徵，出現這種陰陽燭見頂訊號後，通常會發生兩種情況：一是股價迅速下跌，另一種是經過短暫整固後再下跌。見到這樣的陰陽燭形態，建議趕快減持離場【圖1】。

大陰燭：主要特徵是當日幾乎以最高價開市，最低價收市，淡友殺傷力有多大，來勢有幾「凶」，不用細表【圖2】。

二、膠著型

所謂膠著，當然不是無動於衷，其實剛剛相反，往往是雙方兵戎交戰後，好友淡友互不退讓的局面，尤其當出現在高位時，雖並不代表股價馬上要轉升為跌，但反映在 陰陽燭上，以往是好友佔盡上風，現在好友似乎開始呈現疲態了，有點力不從心，所以投資者還是要及早扣好安全帶，一旦市況確認轉勢，隨時做好落車準備，猶豫不決下場只會更慘。

具代表性的膠著型形態是十字星。十字星本來是待變形態，沒有好壞之分，但十字星在升勢中演化為射擊之星 （Shooting Star）、吊頸（Hanging）、倒轉T型（Gravestone Doji）等，卻是常見的見頂訊號，後市利淡。因此，好好運用各種十字星，其他陰陽燭形態就容易識別。

射擊之星：射擊之星的陰陽燭燭身很小，燭身是陰是陽沒有太大區別，但上影線很長，一般是燭身的兩倍以上。如若有下影線，下影線必須很短；在上升趨勢中，如果股價已有一段較大的漲蝠，出現射擊之星後，就應退守觀望【圖3】。

吊頸：在高位出現稱為吊頸，是見頂訊號【圖4】。吊頸在高位掉頭，則稱之為射擊之星，射擊之星和吊頸一樣是見頂訊號。吊頸在低位掉轉呈現時，則稱為倒轉錘 頭，屬見底訊號。識別吊頸、錘頭、射擊之星、倒轉錘頭的圖形很重要，因為這幾個圖形非常相似，但因位置不同、名稱有異，技術含義便不同。

倒轉 T 型：又稱為倒轉 T 字或垂死十字，主要出現在上升途中，因為淡友拋售壓力很強，收市時陰陽燭多帶有長上影線而沒有燭身的陰陽燭。倒轉 T 型的開市價、最低 價、收市價相同或大致相同，但最高價與它們有很大的距離，表明大戶正忙於出貨。見到這樣的陰陽燭形態【圖5】，同樣是先減倉為上。

機會不只一次

事實上，市場總給投資者提供不只一次逃生機會，只要投資者不存在僥倖心理，不少「坐艇」情況其實是可以避免的。當然，要是股價處於高位，無論出現哪種見頂陰陽燭形態，也要高度警惕。

篇幅所限，下次再跟大家談談漸進型的陰陽燭形態，以及陰陽燭組合戰術，與其他實戰應用要點。

炒友 Blog：低位見錘頭好友得救

早前介紹單獨一支陰陽燭的形態時，曾提過「紙傘」。在橫行上落市時，「紙傘」威力不彰，但若在明顯的低位或高位出現，往往會發揮重大作用，甚至連名字也換了，玩變身。

在低位出現的「紙傘」稱為「錘頭」（ Hammers），亦有炒友稱之為「釘」。標準的「錘頭」，須符合以下四項條件：

(1)此形態應在下降趨勢的底部出現，其下影線的長度，應至少是燭身的兩倍（見圖一）。
(2)細小的燭身位於整支燭的最上方，燭身是陰是陽並不重要，但一般認為陽燭會更為利好一點。
(3)「錘頭」應該沒有上影線，但若有極短的上影線，亦算合格。
(4)「錘頭」雖是一支燭構成的主要轉向形態，但必須翌日的升市確認（最好是大陽燭），否則形態不成立。

初學者只要細看「錘頭」的形狀，便不難明白此形態為何利好。淡友在跌浪中佔盡上風，某天開市後，淡友二話不說再度施壓，但股價跌了一段後再也跌不下去，其後 更收復大部份失地（陰燭），甚至稍為升破開市價並高收（陽燭），才會有短短的燭身和長長的下影線。「錘頭」告訴我們，淡友可能已失控制權，只待翌日的升市 證實。

圖二是形態的實例，中移動（ 941）去年 8月中以「錘頭見底」，翌日一支大陽燭確認，其後即開展大升浪，炒港股直通車概念。圖三是另一個實例，國壽（ 2628）今年 3月中以「錘頭」見底，翌日以升市確認，留意由 1月初至 3月中， RSI見底背馳（ MACD亦然），已提醒各位股價隨時見底。

炒友 Blog：一支陰陽燭包含訊息多

陰陽燭的結構和圖象化的優點，上次已作簡介。今期開始介紹陰陽燭的各種形態，以及當中所包含的意義。

陰陽燭形態多由幾支燭合組而成，不過，單獨一支陰陽燭，亦可以是形態，其所傳達的市場訊息、市場參與者的情緒變化，亦很豐富。故此，有時我們單看一支燭，便已「感覺」得到市場氣氛正在轉變。

單支陰陽燭形態有九種，第一種是長燭（見圖一）。所謂長燭，指的是燭身長，即開市價與收市價有較大的距離，但有上下影線。至於有多大距離方稱得上長，並無客 觀標準，一般是與過去兩三個星期的燭身比較。收市價高於開市價的是長陽燭，意味買方佔上風。收市價低於開市價的是長陰燭，淡友佔上風，利淡。

第二種是短燭，那是相對長燭而言，燭身較短，一般意味好淡雙方處於膠狀，沒有一方佔明顯上風。

第三種和第四種，分別是大陽燭和大陰燭（見圖二）。稱得上大，此燭必定是長燭，所異於長燭者，是沒有上下影線（手影）。大陽燭的開市價就是時段內的最低價，收市價則是最高價，反映市內牛氣高漲，好友由開市直到收市都控制大局。大陰燭的開市價就是時段內的最高價，收市價則是最低價，反映淡氣瀰漫，淡友由始至終控制局面，後市當然不妙。

第五種是光頭陽燭和光腳陰燭（見圖三），是由長燭變化而來。光頭陽燭收市價是最高價，但開市價不是最低價，故無上影線（故名光頭）而有下影線，意味好友氣勢甚盛，買到最高收，對後市很有信心，其利好程度僅稍次於大陽燭。光腳陰燭之收市價是最低價，開市價則不是最高價，故有上影線而無下影線，股價被質到最低收，反映市場情緒極淡，其利淡程度僅稍次於大陰燭。

第六種是光頭陰燭和光腳陽燭（見圖四），其結構與上述第五種剛好相反，其利淡和利好程度則遜一籌。

第七種是陀螺，其結構是燭身短而上下影線較長（見圖五），不論陰陽，均代表好淡雙方猶豫不決，乃待變形態。第八種是紙傘（見圖六），有長長的下影線，意味承接力頗強。此形態在明顯高位和低位另有名稱，日後再談。第九種形態是星，下周再介紹。