做期權要考慮因素

2010年12月13日

上星期，朋友 Sunny電郵問及兩隻股票期權金的回報，答案很值得和大家分享。他用 10萬元做本金，預備接貨。一隻是平安保險（ 2318），另一隻是建行（ 939）。
平 保 Short Put12月 90元 1000股，如果 12月 10日開倉，期權金 3元，共收 3000元。建行 Short Put12月 7元 1.2萬股， 12月 10日開倉，期權金 0.2元，共收 2400元。 Sunny問何解用差不多的本金，期權金有這麼大差異？

波幅不同　期權金各異

答案有下列原因：
1.股票本身的波幅不同。例如平保波幅大，期權金會較多。中電（ 002）波幅小，期權金少一些。
2.行使價的選取，越接近價內，期權金越高。例如平保 Short Put12月 87.5元，期權金 1.62元，共收 1620元。行使價 92.5元，期權金 4.56元，共收 4560元。
3.選取期權月份的分別。例如平保 Short Put1月份 90元，期權金 4.41元，共收 4410元。
基於以上 3個基本因素，開倉前要考慮 3點：
1.接貨能力和取向，積極接貨和不想接貨。
2.按金準備多寡，行使價越價內，以及選取期權月份越長時間，按金越高。

開遠期倉　變數大

3.時間值的風險，如做 Short的話，時間短，有賺時間值的優勢。時間一久，例如開倉 90天，以為可多收期權金，誰知夜長夢多，變數太大。向來主張 30或 50天，方便靈活。
既然 Sunny預備真金白銀開倉，最宜開即月，而且要價內，接貨可以夠時間做備兌，非常有利股票期權收租法。
Fongfong