如何每月賺$9200

學生經常會有疑問，投資股票或操作期指、期權，每月賺多少才算合理？筆者長期收集恒生指數的每月數據，總的來 說，如持有的股票組合與大市同步，長期合理回報是每年升值約 7%（約 15倍市盈率），另外約有 3%股息，每年約 10%，每月約 0.8%。具體歷史數據可在筆者網頁下載

http://www.editgrid.com/user/jincao/HSI。

學習對冲搬倉增勝算

理論上，小心選股和跟技術指標去建立一個股票組合，甚至簡單地月供盈富基金（ 2800）之類的指數基金產品，只要港股不偏離歷史數據，投資股市的每月合理回報可達 0.8%，即每 10萬元投資額，每月預期回報約 800元。

以 恒生指數現時約 23000點計， 0.8%回報便是 184點，即 9200元。持有期指長倉等同持有恒生指數成份股組合（ delta= 1），以大期每張 50元 1點計，每張大期等同 23000X50=115萬元價值的藍籌股，「炒大期」要每張每月賺 184X50=9200元才算合格。「炒細期」則每月要賺 184X10=1840元才算合格。大期按金約 8萬元，如身手敏捷，能夠捕捉即月高低位出入市，不用補孖展，一張大期約 8萬元每月可賺 9200元是屬於賺取市場可以給予的回報。

根據期權循 環圖的原則，操作期權在跌有限時 Short Put、升有限時 Short Call。如做 1000點價外，選 delta低於 0.2較安全的行使價， Short Put 3套約 0.5個 delta，再加 Short Call 3套約 0.5個 delta，理論上便相當於持有一張期指等值的股票組合，即預期每月回報可達 9200元。期權教室建議 12+3原則持倉，即起碼要有 12萬元現金才開倉持有一套短倉（ Short Call加 Short Put作一套計算）。

以 36萬元按金持有 3套期權，每月賺 9200元計算，合理回報是 2.5%，這是賺取市場可以給予的回報，理論上可行，操作上當然有市場風險，要學懂對冲、搬倉等技巧才能增加勝算。
金曹