【明 報專訊】韓林最近有點懶散，停了幾次稿。出差不方便其一，而「懶」才是真正的原因。本欄並不是券商/輪商推薦欄目，所以「好、淡」意見參半。對於最近的市 ，韓林無法預測短期內之走向。各種類型數據皆令人沮喪，包括美國樓價、工業訂單、美國消費增長、油價等，可歐美股市卻相當堅挺，美股道瓊斯工業平均指數 從高位回落不過13%而已。中國亦好不到哪裏去，通脹已幾近失控，而內地中小企業在「銀根收緊」和「出口生意難艱」的雙重打擊之下，關門大吉者不在少數。
韓 林過去2、3個月頗唱淡，倡議投資者在上半年「少做少錯，持盈保泰」，淡友在市場上是不受歡迎的，每天皆「唱淡」，結果只會是被人痛罵。但韓林還是堅信過 去幾年的「瘋牛」已癱，投資者期望北京奧運前有個強力反彈的希望恐為一場春夢，特別是A股和H股，當A股行情不再亢奮，投資者回歸基本步之時，亦就是A股 崩盤之時。A股的高估值，是建基於對中國經濟持續高速增長的假設及對奧運前「大牛市」的憧憬，可問題是在美國，乃至全球進入衰退之際，身為「世界工廠」的 中國可以獨善其身嗎？
堅信「瘋牛」已癱
中國經濟興起源於「出口導向」，「內需導向」對於中國這種新經濟體是不足以支萦起整個 國家高速增長的，且在目前「銀根收緊」、「成本導向」的高通脹經濟環境下，經濟放緩是不可避免的。至於奧運元素，韓林同意中國政府是好面子的，可別忘了 「天要下雨」是擋不住的，難道當外圍跌得不亦樂乎時，國內投資者還會忍受高達30至40倍的市盈價值嗎？
奧運效應難擋外圍因素
「瘋 牛」是一種病，初期並無病徵，或者大多並不覺得自己有病，只有待「病情」嚴重到突然發作，腰一癱，腳一軟，倒下了，才知道已經「完了」。今日的A股如是， 其他新興市場股如是，油價如是，原材料價格如是。「瘋牛」倒下之前是「諱疾忌醫」的，韓林不欲一起沉淪，作「醜人」唱淡一下又有何妨呢！
撰文：韓林
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