【明 報專訊】恒指及國指上周分別再瀉4%及5.2%，但內地官方報章正面解讀國家主席胡錦濤談話，預示宏觀調控力度有望放寬，帶動上周五國企股大反彈，早前跌 幅龐大的國企股也有望借勢續做好。美資大型基金摩根大通，最近便連番增持過去3個月間慘跌逾50%的廣州廣船(0317)，在業績強勁增長、手頭訂單充足 的有利因素支持下，加上大戶眷顧，或許預示廣船的反彈浪有餘未盡。
摩通上月兩增持 涉逾百萬股
據港交所資料，摩通於上月25 日，增持廣船83.8萬股，平均每股作價28.4元，共涉資逾2300萬元。其長倉持股量亦由原來12.55%，增至最新13.08%。這已是摩通1月份 第二度增持廣船，對上一次於16日以平均每股30.93元，增持19.2萬股，最高購入價更達31.06元，反映摩通相信廣船在28至31元之間，已具有 一定的吸引力，值得考慮增持。
過去2年間廣船備受基金大戶追捧，股價以倍數計上升，去年10月創下歷史高位68.5元，但其後股價走勢逆 轉，在過去3個月間，由60元以上跌至上月23日最低23.1元，跌幅超過60%。單是年初迄今短短1個月間，該股亦跌近35%，直逼國指43隻成分股 中，同期表現最差、跌幅達38%的中國國航(0753)。
船塢技術改造完成 產能提升
正如其他備受基金大戶追捧的國企股一 樣，廣船具備多項有利特質：例如所處行業重踏復蘇升軌、本身位處行業領導者地位、經重組後競爭力大為提升等。事實上，近年間廣船盈利以倍數計上升，於上月 下旬(25日)，該股亦曾發出盈利預喜，根據國內會計準則計算，該股07年盈利將較06年增長超過兩倍，按照廣船2006年的淨利潤及每股盈利分別約為 2.94億元(人民幣‧下同)及0.59元，即2007年盈利及每股盈利，將至少達8.82億元及1.77元。
廣船解釋，盈利大幅增長主要 受惠於船塢技術改造完成並投入使用，故提高了造船產能，同時營運資金狀改善，導致財務費用大幅下降，以及遠期外匯交易之公允價值增加，亦令2007年收 益增長。當然，在市明顯轉淡下，市場人士似乎對好消息缺乏興趣，盈喜發布翌日(上周一)廣船股價急彈5%後，便無以為繼，上周仍然下挫約2%。
不 過，廣船目前已躋身國內最大的便型液貨船製造商，在2萬至6萬噸重的靈便型液船領域極具競爭力，其最吸引筆者的地方是該股手頭訂單極多，經營合同已承接至 2011年。按該股2007第3季業績報告指出，截至去年9月底止，廣船手持造船合同65艘，涉及289萬載重噸。這亦意味該股未來2、3年間的盈利，具 有相當高的確定性，估計在2007年的盈利基礎上，2008年盈利可再升40%以上應不成問題。按此計算，08年每股盈利可達2.48元，折算港元後，與 上周五收市價28.9元計算，其預期市盈率僅11至12倍。
手頭訂單接至2011年
筆者傾向相信，國企股一旦開展反彈浪，早前跌幅大的股份，反彈力也會最強，廣船上周五單日急升1.85元或6.8%，便可見一斑。既然摩通連番增持該股，而廣船現價亦處於摩通近期收集廣船的價位範圍，未持貨者不訪考慮跟進，中短線目標看36元。
查數王
指 波 動 如 坐 過 山 車 ， 香 港 的 投 資 者 深 刻 感 受 到 股 票 市 場 不 是 遊 樂 園 ， 並 非 每 個 人 都 能 開 心 離 場 。
股 市 下 跌 的 作 用 ， 在 2000 年 科 網 股 股 災 之 時 ， 環 球 股 票 下 跌 12.9% ， 環 球 政 府 債 券 反 升 13.2% ； 於 2002 年 環 球 股 票 下 跌 19.5% ， 環 球 政 府 債 券 亦 反 升 11.5% ， 可 見 風 險 分 散 作 用 極 佳 。
儲 局 多 次 錯 失 大 幅 減 息 機 會 ， 兩 年 期 孳 息 遂 由 3.25 厘 急 跌 至 1.84 厘 。
公 積 金 供 款 佔 8% ， 比 強 積 金 的 5% 高 ； 另 外 ， 公 司 仲 會 
得 番 ， 梗 係 揀 靈 活 性 高 的 既 公 積 金 喇 。 」
