近 期 投 資 市 場 極 度 波 動 ， 港 股 一 日 內 上 落 千 點 不 足 為 奇 ， 環 球 焦 點 關 注 美 國 次 按 風 暴 及 經 濟 情 況 ， 景 順 投 資 零 售 業 務 總 監 趙 小 寶 相 信 ： 「 美 國 經 濟 正 處 加 速 放 緩 階 段 ， 但 陷 入 衰 退 機 會 小 於 一 半 ， 而 亞 洲 股 市 已 步 入 牛 市 中 後 段 ， 今 年 將 趨 向 個 別 發 展 。 」 記 者 ： 李 嘉 麟
次 按 問 題 拖 累 美 國 經 濟 ， 聯 儲 局 前 主 席 格 林 斯 潘 曾 揚 言 ， 美 國 經 濟 有 50% 機 會 陷 入 衰 退 。 趙 小 寶 認 為 ， 美 國 經 濟 的 確 已 進 入 加 速 放 緩 階 段 ， 但 不 相 信 會 因 此 陷 入 衰 退 ， 估 計 機 會 將 少 於 一 半 。
料 美 國 不 致 衰 退這 看 法 主 要 建 基 於 3 大 原 因 ， 其 一 是 次 按 貸 款 比 例 佔 美 國 GDP （ 國 民 生 產 總 值 ） 僅 約 1% ， 目 前 主 要 是 金 融 業 受 影 響 ， 暫 時 看 不 到 問 題 擴 展 至 其 他 行 業 ； 第 二 是 聯 儲 局 及 美 國 總 統 布 殊 採 取 果 斷 有 效 措 施 ， 避 免 市 場 資 金 緊 絀 ， 相 信聯 儲 局 會 有 進 一 步 行 動 ， 避 免 經 濟 惡 化 ； 第 三 是 美 國 就 業 、 失 業 數 據 並 不 太 差 ， 故 不 宜 對 美 國 經 濟 過 於 悲 觀 。
其 實 ， 過 去 5 年 升 市 ， 環 球 市 場 已 累 積 龐 大 財 富 ， 如 中 東 油 元 資 金 ， 都 為 環 球 資 金 市 場 提 供 流 動 性 ； 美 國 減 息 並 非 「 泵 」 水 入 市 ， 而 是 令 投 資 者 重 拾 信 心 ， 將 資 金 重 新 投 入 市 場 。
基 建 內 需 刺 激 經 濟
問 ： 美 國 經 濟 問 題 ， 對 亞 洲 區 投 資 環 境 有 何 影 響 ？
答 ： 過 去 經 驗 ， 美 國 經 濟 出 現 問 題 ， 亞 洲 區 亦 難 以 獨 善 其 身 ， 不 過 比 較 10 年 前 情 況 ， 今 日 不 再 是 美 國 獨 大 ； 美 國 佔 亞 洲 區 出 口 比 重 ， 亦 不 再 佔 最 大 份 額 。 目 前 ， 區 內 需 求 仍 然 非 常 強 勁 。
再 者 ， 經 過 金 融 風 暴 之 後 ， 亞 洲 政 府 財 政 健 全 ， 有 足 夠 「 子 彈 」 應 付 危 機 ， 反 而 是 區 內 因 素 如 中 國 宏 調 等 ， 對 亞 洲 投 資 環 境 影 響 更 大 。
近 日 亞 洲 股 市 波 動 ， 不 能 全 部 歸 咎 於 歐 美 市 場 ， 部 份 原 因 是 投 資 者 擔 心 企 業 盈 利 增 長 情 況 。 美 國 經 濟 一 旦 陷 入 衰 退 ， 環 球 必 定 受 到 某 個 程 度 影 響 ， 但 亞 洲 經 濟 蓬 勃 發 展 ， 未 來 5 年 區 內 將 投 放 1 萬 億 美 元 在 基 建 ， 刺 激 區 內 就 業 及 內 需 ， 有 助 締 造 下 一 輪 經 濟 增 長 ， 相 信 亞 洲 區 受 外 圍 影 響 會 較 小 。
次 按 問 題 冀 年 內 解 決
問 ： 次 按 問 題 究 竟 有 多 嚴 重 ， 何 時 可 以 解 決 ？
答 ： 次 按 問 題 仍 然 需 要 時 間 解 決 ， 未 來 金 融 機 構 公 佈 的 業 績 ， 會 繼 續 反 映 次 按 的 影 響 。 其 實 ， 次 按 問 題 與 日 本 90 年 代 的 呆 壞 賬 問 題 有 點 相 似 ， 當 年 日 本 冇 做 果 斷 措 施 解 決 問 題 ， 結 果 長 期 拖 累 日 本 經 濟 ， 相 信 聯 儲 局 會 引 以 為 鑒 ， 以 果 斷 措 施 解 決 問 題 ， 估 計 減 息 幅 度 一 定 不 會 小 。
到 目 前 為 止 ， 難 以 估 計 有 多 少 與 次 按 相 關 的 壞 賬 ， 未 來 市 場 會 一 直 聽 到 有 關 消 息 ， 但 影 響 理 應 越 來 越 小 ， 股 市 下 跌 ， 反 映 市 場 正 消 化 有 關 消 息 。
這 問 題 根 本 在 於 業 主 不 償 還 按 揭 貸 款 ， 美 國 當 局 陸 續 推 出 挽 救 樓 市 措 施 ， 加 上 金 融 機 構 新 管 理 層 上 場 ， 大 幅 撇 賬 ， 積 極 清 除 次 按 瘀 血 ， 次 按 問 題 最 樂 觀 可 於 今 年 內 解 決 。
問 ： 你 們 對 今 年 亞 洲 及 環 球 股 市 前 景 有 何 看 法 ？
答 ： 亞 洲 區 經 濟 可 望 延 續 過 去 幾 年 的 高 速 增 長 ， 基 建 及 個 人 消 費 支 持 經 濟 ， 股 市 前 景 依 然 正 面 。 不 過 ， 個 別 地 區 如 中 國 股 市 ， 波 動 性 將 會 增 加 ， 因 個 別 市 場 估 值 偏 高 ， 調 整 亦 屬 正 常 、 健 康 。
港 股 繼 續 受 惠 區 內 及 中 國 經 濟 增 長 ， 只 要 下 輪 業 績 能 夠 反 映 企 業 盈 利 增 長 ， 將 成 為 重 要 支 持 。
個 別 市 場 如 印 度 和 南 韓 更 可 看 高 一 線 ， 前 者 明 年 將 舉 行 大 選 ， 預 期 會 採 取 寬 鬆 的 政 策 刺 激 經 濟 。 從 價 值 投 資 角 度 出 發 ， 韓 股 較 其 他 亞 洲 地 區 股 市 出 現 兩 成 折 讓 ， 韓 國 去 年 大 選 過 後 ， 焦 點 重 投 經 濟 改 革 ， 有 利 韓 股 表 現 。
美 國 經 濟 放 緩 已 不 能 避 免 ， 美 股 未 來 將 遇 壓 力 ， 暫 時 看 不 到 上 升 空 間 ； 歐 洲 股 市 情 況 預 期 會 較 美 股 理 想 ， 次 按 問 題 影 響 仍 然 限 於 金 融 機 構 ， 加 上 美 元 疲 弱 有 利 歐 元 ， 對 歐 股 有 一 定 支 持 。
奧 運 效 應 港 股 未 到 頂
問 ： 景 順 繼 續 睇 好 亞 洲 市 場 ， 今 年 有 何 投 資 策 略 ？
答 ： 亞 洲 區 前 景 雖 然 可 以 繼 續 看 好 ， 但 區 內 股 市 已 進 入 牛 市 中 後 段 ， 走 勢 將 趨 向 個 別 發 展 ， 中 國 宏 調 政 策 對 市 況 的 影 響 ， 反 而 更 值 得 投 資 者 關 注 。
港 股 近 期 調 整 屬 健 康 現 象 ， 過 去 幾 個 星 期 市 場 出 現 悲 觀 情 緒 ， 但 相 信 32000 點 不 是 
指 頂 位 ， 今 年 仍 有 上 升 空 間 。
我 們 估 計 ， 今 年 上 半 年 港 股 及 內 地 股 市 表 現 會 非 常 波 動 ， 但 5 、 6 月 後 ， 奧 運 效 應 的 樂 觀 情 緒 會 再 次 出 現 ， 肯 定 的 是 ， 今 年 揀 股 會 比 以 前 困 難 ， 06 、 07 年 搵 快 錢 年 代 已 經 一 去 難 返 。 投 資 策 略 是 要 有 耐 性 ， 小 心 揀 行 業 及 股 份 ， 而 且 要 識 得 分 散 投 資 風 險 。
景 順 今 年 看 好 的 行 業 包 括 基 建 、 消 費 類 股 份 ， 相 信 基 建 主 題 投 資 會 越 來 越 受 重 視 ， 相 信 會 有 更 多 環 球 基 金 會 增 加 基 建 類 股 份 的 投 資 。
此 外 ， 地 產 股 在 負 利 率 之 下 ， 亦 是 值 得 投 資 的 股 份 ， 其 中 香 港 及 新 加 坡 的 地 產 股 ， 優 勢 更 為 明 顯 。
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