【明報專訊】數月前港股還在3萬點以上衝刺，最近卻又因美國次按問題而急挫近萬點，一時間股民「末日心態」畢呈，但香港經濟環境真的已出現了翻天覆地的改變嗎？
不期然令人想起有歐洲巴菲特之稱、已故的另一真正股神安德烈‧科斯托拉尼(Andre Kostolany)的遺作《大投機家的證券心理學》(Kostolanys Borsenpsychologie)，當中所包含的睿智。
科斯托拉尼說了一個故事。一個人帶覑心愛的狗上街溜躂，主人在往前走，被拖覑的狗子卻一會兒往前，一會兒又往後跑，雖然最後主人和狗都會到達同一終點，但過程中，主人和狗的走動方向卻有時吻合，又不時相反。
可以將主人想象成經濟的表現，而狗則是股市，則就算預計經濟大方向準確，而股市長線亦會配合經濟，但過程中卻是反覆難免，不少股民卻是在市場的波動中被「震」走，難以享有最終的巨大利潤。
科氏指出，股市的短期波動，往往只是股民的心理變化所做成，而這正好提供最佳的入市或出貨時機。
科 氏的最著名建議，是當選對了優質股和判斷了經濟的大方向，最好的做法，便是到藥店買了安眠藥，睡上幾年，當從睡夢中醒來，必將發覺驚喜連連。科斯托拉尼指 出，在他的數十年股市生涯裏頭，從未看過因技術分析而終可成為百萬富翁，而股民大多數如賭徒一樣的「上了癮」，不持有股票便不安樂，這不單誤了正業，且長 賭必輸。
除了技術分析外，這位歐洲股神也嘲笑那些只懂硬硬生運用分析指標如市盈率的分析員。他說，這等人士永遠買不到如IBM等高增長的股 票(高增長是指科氏在生的年代)，因這類股票的市盈率一定「偏高」，更不會購入一些仍在虧損，但潛力豐厚的股票，而他本人卻是透過購入「虧轉盈」的股票， 不少時候賺了大錢。
與群眾「對覑幹」
科氏認為，要在股市投資或投機成功，便要記覑兩大要點，一是要知道群眾是無知的，所要保 持「高傲」，要遠離群眾作思考，並要與之對覑幹。所以，當所知道的最後一個悲者也變成了樂觀者，市場也就走到了「牛市」的盡頭；相反當所知道的最後一個樂 觀者也變成了悲觀者，市場也就走到了「熊市」的盡頭了。
要長期持有好股票
至於另一要緊記的原則，就是遇上好的股票便要長期持有，雖然市場會隨股民的心理而反覆，但好的股票，股價始終會反映它的真成潛質。而要做到這，除了有好的策略和心理素質外，也不要輕易借錢投機，才不容易被「震」走。
當香港股市早前苘升至3萬點以上時，市場一片樂觀，已被證明是最佳出貨點之一，而現在調整了三分之一，分析員對後市卻反而更審慎，也是時候思考歐洲股神的投資格言了。
撰文： 陸振球
書 名﹕《大投機家的證券心理學》-- 作 者：安德烈‧科斯托拉尼-- 出版社﹕重慶出版社
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