恐慌36小時 大摩止瀉靠英國

恐慌36小時 大摩止瀉靠英國 2008年10月21日

【明報專訊】雷曼倒閉源於貪婪；雷曼倒閉引發的金融海嘯，則源於恐慌。正是9月17日早上至18日下午這「恐慌36小時」，促成華府決定救市。

9 月17日周三早上，阿克曼(Bill Ackman)的對沖基金Pershing開始不停收到投資客戶憂心忡忡的電話及電郵。他的大客眼見高盛股票受到狙擊，擔心基金存放在高盛的資產。阿克曼很震驚。他相信高盛是最好的投資銀行，能在今次信貸危機中完好無缺。但這仍無減客戶擔憂。阿克曼遂建議高盛高層作一些挽救信心的行動，例如邀請股神巴菲特注資，同時又作「兩手準備」，在繼續把錢放在高盛之餘，也急急在三家金融機構開戶，以防萬一。

對沖基金建議高盛找股神

雷曼倒閉後，其他在高盛及大摩有戶口的對沖基金，亦一窩蜂提走款項，尋找避難所。金融市場瀰漫恐慌，大戶投資者尤甚。信貸危機不似股市危機那樣般會即時反映(在股價之上)，而是外人看不到的﹕銀行拒絕互相拆借，民眾對高盛、大摩這些穩健金融機構亦失去信心，對沖基金如驚弓之鳥紛紛急求贖回。投資者為保障自己，甚至不惜以高於正常水平30倍價錢，購買高盛和大摩無法履行債務承諾的信貸違約掉期(CDS)保險。

市場正猜測誰是雷曼第二。大摩自9月8日起股價便急挫。為正視聽，大摩提早一天公布業績，盈利達14.25億，比07年只跌了3%。但這並未平息市場恐慌。那些將巨額資金交予雷曼打理的對畄基金，因為雷曼破產而被凍結，這令很多對畄基金都不敢再托大，就算合作伙伴是高盛大摩！人人紛紛把資金放到最穩陣的國庫債券，令短期國債孳息竟破天荒跌至近乎零。

英金管局率先禁錮 大摩終喘定

埃爾利希看到大摩股價繼續插水，也感到恐慌﹕「這是無底深潭。」大摩總裁馬克(John Mack)周三向員工發備忘，指股價波動「全無理性根據」。馬克將股價急挫歸咎於沽空。他致電證監會主席，要求禁止沽空。一名知情者說﹕「他有點激動。」這也難怪。公司明明盈利強勁，何解會走上此險境。當大摩股價周四再瀉時，他再向員工派定心丸﹕「我知大家都很憂慮，但我及我的團隊都不會售出公司股票，儘管我理解你們恐慌及想出售部分股票。」與此同時，他也開始尋求注資(包括聯絡日本三菱UFJ)，並致電巴菲特請教。直至周四下午1時，令大摩股價止跌回穩的救命草，終於出現了——但對不起，這不是來自美國，而是英國金管局率先宣布禁止沽空29隻金融股30日。市場紛信美國會仿效。大摩到這時才能鬆口氣。