小辭典

小辭典﹕ 2008年2月13日

【明報專訊】結構投資公司

(SIV，Structured Investment Vehicles)

SIV是由銀行或保險公司等金融機構設立，透過發行短期商業票據融資，去購買包括次按在內的高回報資產，從中賺取中間息差。金融機構會向旗下SIV提供信貸額度而不持有股權，藉此分享高回報之餘而不用合併SIV的資產負債表。

在次按雪球愈滾愈大、流動性緊縮的情下，SIV 再難以持續發行短期票據融資，各地央行和財金機關最擔心的，就是銀行旗下的SIV，會否被迫在市場上賤賣資產。

債務抵押證券

(CDO，Collateralized Debt Obligation)

CDO是指證券商以次按或其他債務包裝成證券出售，一般由不同成熟程度和信貸風險的債券資產組成。假如同組別的債券出現欠債，風險最大和回報最高的債券組別，將會首當其衝，其後的虧損則轉由下一組別來承擔。

信用違約掉期

(CDS，Credit Default Swap)

CDS 是公司債券持有人用作分散風險之用。合約買方(主要是銀行或保險商)因持有高風險債券，會向賣方(債券保險商)定期支付固定成本，換取信貸保護。賣方在獲得固定收益後，有責任在債券違約事件發生時，向買方支付因事件所造成的損失。