炒 友 Blog ： 一 支 陰 陽 燭 包 含 訊 息 多

陰 陽 燭 的 結 構 和 圖 象 化 的 優 點 ， 上 次 已 作 簡 介 。 今 期 開 始 介 紹 陰 陽 燭 的 各 種 形 態 ， 以 及 當 中 所 包 含 的 意 義 。

陰 陽 燭 形 態 多 由 幾 支 燭 合 組 而 成 ， 不 過 ， 單 獨 一 支 陰 陽 燭 ， 亦 可 以 是 形 態 ， 其 所 傳 達 的 市 場 訊 息 、 市 場 參 與 者 的 情 緒 變 化 ， 亦 很 豐 富 。 故 此 ， 有 時 我 們 單 看 一 支 燭 ， 便 已 「 感 覺 」 得 到 市 場 氣 氛 正 在 轉 變 。
單 支 陰 陽 燭 形 態 有 九 種 ， 第 一 種 是 長 燭 （ 見 圖 一 ） 。 所 謂 長 燭 ， 指 的 是 燭 身 長 ， 即 開 市 價 與 收 市 價 有 較 大 的 距 離 ， 但 有 上 下 影 線 。 至 於 有 多 大 距 離 方 稱 得 上 長 ， 並 無 客 觀 標 準 ， 一 般 是 與 過 去 兩 三 個 星 期 的 燭 身 比 較 。 收 市 價 高 於 開 市 價 的 是 長 陽 燭 ， 意 味 買 方 佔 上 風 。 收 市 價 低 於 開 市 價 的 是 長 陰 燭 ， 淡 友 佔 上 風 ， 利 淡 。
第 二 種 是 短 燭 ， 那 是 相 對 長 燭 而 言 ， 燭 身 較 短 ， 一 般 意 味 好 淡 雙 方 處 於 膠 狀 ， 沒 有 一 方 佔 明 顯 上 風 。

第 三 種 和 第 四 種 ， 分 別 是 大 陽 燭 和 大 陰 燭 （ 見 圖 二 ） 。 稱 得 上 大 ， 此 燭 必 定 是 長 燭 ， 所 異 於 長 燭 者 ， 是 沒 有 上 下 影 線 （ 手 影 ） 。 大 陽 燭 的 開 市 價 就 是 時 段 內 的 最 低 價 ， 收 市 價 則 是 最 高 價 ， 反 映 市 內 牛 氣 高 漲 ， 好 友 由 開 市 直 到 收 市 都 控 制 大 局 。 大 陰 燭 的 開 市 價 就 是 時 段 內 的 最 高 價 ， 收 市 價 則 是 最 低 價 ， 反 映 淡 氣 瀰 漫 ， 淡 友 由 始 至 終 控 制 局 面 ， 後 市 當 然 不 妙 。
第 五 種 是 光 頭 陽 燭 和 光 腳 陰 燭 （ 見 圖 三 ） ， 是 由 長 燭 變 化 而 來 。 光 頭 陽 燭 收 市 價 是 最 高 價 ， 但 開 市 價 不 是 最 低 價 ， 故 無 上 影 線 （ 故 名 光 頭 ） 而 有 下 影 線 ， 意 味 好 友 氣 勢 甚 盛 ， 買 到 最 高 收 ， 對 後 市 很 有 信 心 ， 其 利 好 程 度 僅 稍 次 於 大 陽 燭 。 光 腳 陰 燭 之 收 市 價 是 最 低 價 ， 開 市 價 則 不 是 最 高 價 ， 故 有 上 影 線 而 無 下 影 線 ， 股 價 被 質 到 最 低 收 ， 反 映 市 場 情 緒 極 淡 ， 其 利 淡 程 度 僅 稍 次 於 大 陰 燭 。
第 六種 是 光 頭 陰 燭 和 光 腳 陽 燭 （ 見 圖 四 ） ， 其 結 構 與 上 述 第 五 種 剛 好 相 反 ， 其 利 淡 和 利 好 程 度 則 遜 一 籌 。
第 七 種 是 陀 螺 ， 其 結 構 是 燭 身 短 而 上 下 影 線 較 長 （ 見 圖 五 ） ， 不 論 陰 陽 ， 均 代 表 好 淡 雙 方 猶 豫 不 決 ， 乃 待 變 形 態 。 第 八 種 是 紙 傘 （ 見 圖 六 ） ， 有 長 長 的 下 影 線 ， 意 味 承 接 力 頗 強 。 此 形 態 在 明 顯 高 位 和 低 位 另 有 名 稱 ， 日 後 再 談 。 第 九 種 形 態 是 星 ， 下 周 再 介 紹 。

熊 市 買 亞 洲 債 券 降 風 險

全 球 股 市 大 幅 下 滑 ， 觸 發 資 金 流 入 防 守 性 較 強 的 債 券 市 場 ， 尤 其 受 美 國 次 按 影 響 較 小 的 亞 洲 債 市 ， 投 資 者 可 透 過 零 售 銀 行 購 買 債 券 ， 但 由 於 入 場 費 高 ， 散 戶 亦 可 透 過 債 券 基 金 間 接 投 資 債 券 。 　 記 者 ： 白 梅 君

美 國 聯 儲 局 再 度 減 息 救 市 ， 市 場 相 信 次 按 影 響 將 延 續 一 兩 季 ， 美 元 前 景 看 淡 ， 吸 引 資 金 流入 亞 洲 新 興 市 場 ， 刺 激 區 內 貨 幣 過 去 半 年 顯 著 升 值 ， 馬 來 西 亞 元 及 菲 律 賓 披 索 半 年 分 別 上 升 7.9% 及 8.1% 。

亞 洲 經 濟 增 長 料 8.6%

雖 然 近 日 美 國 金 融 危 機 惡 化 ， 令 市 場 擔 憂 會 拖 累 亞 洲 國 家 經 濟 ， 但 國 際 貨 幣 基 金 組 織 （ IMF ） 預 測 ， 今 年 亞 洲 國 家 平 均 經 濟 增 長 仍 有 8.6% 。
再 者 ， 亞 洲 國 家 資 源 豐 富 ， 直 接 受 惠 商 品 價 格 上 升 ， 加 上 人 民 幣 加 速 升 值 的 因 素 ， 皆 有 利 亞 洲 貨 幣 未 來 走 勢 ， 隨 亞 洲 貨 幣 升 值 ， 以 亞 洲 貨 幣 為 單 位 的 亞 洲 債 券 亦 可 望 升 值 ， 而 美 國 持 續 減 息 ， 是 吸 引 資 金 流 入 亞 洲 債 券 市 場 另 一 原 因 。

博 貨 幣 升 值 帶 動

龐 寶 林

目 前 ， 環 球 市 況 不 明 朗 ， 亞 洲 股 市 亦 難 免 反 覆 波 動 ， 投 資 者 可 選 擇 轉 攻 較 穩 健 的 亞 洲 債 券 ， 賺 取 高 息 ， 及 博 取 亞 洲 貨 幣 升 值 的 額 外 回 報 ， 抵 銷 港 元 貶 值 的 影 響 。 但 由 於 債 券 入 場 門 檻 高 ， 散 戶 可 轉 攻 亞 洲 債 券 基 金 ， 東 驥 基 金 管 理 董 事 總 經 理 龐 寶 林 表 示 ， 亞 洲 債 券 基 金 適 合 穩 健 投 資 者 ， 以 寶 源 亞 洲 債 券 基 金 為 例 ， 2000 年 至 今 8 年 ， 每 年 平 均 回 報 9.7% ， 雖 然 其 表 現 不 能 跟 股 票 基 金 相 比 ， 但 跑 贏 通 脹 有 餘 。

政 府 債 券 風 險 低

香 港 投 資 者 可 透 過 零 售 銀 行 直 接 買 賣 亞 洲 國 家 或 企 業 發 行 的 債 券 （ 表 1 ） ， 孳 息 率 普 遍 超 過 3 厘 。 不 過 香 港 可 投 資 的 債 券 選 擇 較 少 ， 主 要 為 韓 國 、 馬 來 西 亞 及 新 加 坡 等 地 的 政 府 債 券 ， 這 些 政 府 債 券 由 於 有 有 當 地 政 府 作 後 盾 ， 因 此 投 資 風 險 遠 較 企 業 債 券 為 低 。 但 直 接 買 債 券 入 場 費 較 高 ， 最 低 投 資 額 10 萬 元 。
此 外 ， 散 戶 可 投 資 亞 洲 債 券 基 金 ， 這 些 基 金 的 投 資 組 合 ， 主 要 投 資 南 韓 、 泰 國 、 印 尼 、 新 加 坡 及 馬 來 西 亞 國 家 發 行 的 政 府 債 券 ， 以 鄧 普 頓 亞 洲 債 券 基 金 為 例 ， 分 別 投 資 20% 韓 國 國 庫 債 券 、 13.1% 馬 來 西 亞 政 府 債 券 、 9.2% 印 尼 政 府 債 券 、 及 6.9% 新 加 坡 政 府 債 券 （ 表 2 ） 。 安 本 環 球 - 亞 太 區 及 澳 洲 債 券 基 金 的 投 資 組 合 ， 則 有 超 過 六 成 是 投 資 亞 洲 各 國 發 行 的 政 府 債 券 。

次 按 困 擾 股 市 跌 債 市 升

根 據 晨 星 （ 亞 洲 ） 的 數 據 顯 示 ， 亞 洲 債 券 基 金 自 2000 年 至 今 ， 無 論 牛 市 或 熊 市 ， 也 能 取 得 理 想 回 報 ， 特 別 在 2000 年 至 2002 年 期 間 。 全 球 股 市 經 歷 科 網 泡 沫 爆 破 、 美 國 「 911 」 事 件 及 沙 士 爆 發 ， 亞 洲 債 券 基 金 仍 錄 得 5 至 13% 升 幅 ， 跑 贏 同 期 股 市 ， 當 時 MSCI 環 球 指 數 及 MSCI 亞 太 指 數 都 大 幅 下 挫 10 至 20% （ 表 3 ） 。
年 初 至 今 ， 外 圍 市 況 在 美 國 次 按 問 題 的 陰 霾 下 ， 多 國 股 市 下 跌 超 過 兩 成 ， 生 指 數 更 急 挫 近 兩 成 一 ， 相 反 亞 洲 債 券 基 金 就 逆 市 增 長 1% ， 其 中 以 鄧 普 頓 亞 洲 債 券 基 金 及 安 本 環 球 - 亞 太 區 及 澳 洲 債 券 基 金 的 表 現 最 理 想 ， 分 別 錄 得 3.9% 及 3.8% 增 長 （ 表 4 ） 。

風 險
牛 市 或 跑 輸 股 票 基 金

投 資 債 券 基 金 的 風 險 無 疑 較 股 票 基 金 為 低 ， 但 不 代 表 沒 有 風 險 。 債 券 基 金 劃 分 不 同 投 資 類 別 ， 當 中 新 興 市 場 債 券 基 金 的 投 資 風 險 ， 就 較 環 球 及 高 收 益 債 券 基 金 為 高 。 投 資 者 選 擇 債 券 基 金 時 ， 需 要 注 意 國 家 政 治 與 經 濟 形 勢 變 化 ， 留 心 各 種 宏 觀 經 濟 因 素 ， 包 括 通 脹 、 利 率 政 策 ， 以 及 國 家 對 貨 幣 的 管 制 等 影 響 ， 例 如 06 年 ， 泰 國 政 府 為 壓 抑 泰 銖 大 幅 升 值 ， 便 透 過 外 管 制 來 控 制 外 資 的 流 入 ， 嚴 重 打 擊 市 場 對 泰 國 的 投 資 信 心 。
此 外 ， 投 資 者 亦 要 有 心 理 準 備 ， 當 牛 市 再 度 來 臨 ， 債 券 基 金 的 表 現 有 機 會 大 幅 跑 輸 股 票 基 金 ， 差 距 可 以 高 達 一 至 兩 成 。 透 過 基 金 投 資 除 了 要 畀 基 金 認 購 費 外 ， 還 要 每 年 支 付 管 理 費 ， 投 資 成 本 較 高 。 而 直 接 買 賣 單 一 亞 洲 債 券 雖 然 投 資 成 本 較 低 ， 但 面 對 投 資 風 險 較 高 ， 難 透 過 一 籃 子債 券 組 合 分 散 風 險 ， 而 且 流 通 性 較 低 。

專 家
可 佔 投 資 組 合 三 成

東 驥 基 金 管 理 董 事 總 經 理 龐 寶 林 指 ， 投 資 亞 洲 債 券 基 金 要 留 意 當 地 經 濟 ， 較 睇 好 台 灣 、 日 本 、 新 加 坡 、 馬 來 西 亞 和 南 韓 債 券 市 場 。 此 外 ， 投 資 者 要 考 慮 基 金 的 債 券 組 合 ， 政 府 及 跨 國 機 構 及 企 業 發 行 的 債 券 ， 以 及 其 他 定 息 及 浮 息 證 券 所 組 成 的 投 資 組 合 ， 波 動 性 相 對 較 低 ， 風 險 遠 低 於 可 換 股 債 券 為 低 。

留 意 貨 幣 分 佈
楊 潔 龐

寶 林 續 稱 ， 「 由 於 亞 洲 債 券 基 金 持 有 不 同 的 資 產 組 合 ， 回 報 較 穩 定 ， 故 可 以 佔 個 人 整 體 投 資 組 合 約 20 至 30% 。 」
晨 星 （ 亞 洲 ） 研 究 部 主 管 楊 潔 表 示 ， 投 資 市 場 轉 趨 波 動 ， 透 過 亞 洲 債 券 基 金 可 平 衡 整 體 組 合 的 投 資 風 險 ， 建 議 可 持 有 一 至 兩 年 。 但 她 提 醒 ， 若 投 資 者 選 擇 亞 洲 債 券 基 金 是 覷 準 亞 洲 貨 幣 升 值 因 素 ， 便 要 留 意 不 同 基 金 組 合 的 貨 幣 分 佈 ， 「 亞 洲 債 券 並 不 一 定 以 亞 洲 貨 幣 為 單 位 ， 例 如 台 灣 可 以 發 行 美 元 面 值 的 債 券 ， 以 美 元 為 面 值 的 亞 洲 債 券 ， 便 沒 有 升 值 潛 力 。 」

羅奇﹕恐陷90年代日式經濟衰退

羅奇﹕恐陷90年代日式經濟衰退 2008年3月17日

【明 報專訊】美國信貸危機一發不可收拾，衰退已難避免。市場以往認為，即使衰退，也將是溫和停暫的；但現在愈來愈多專家擔心，美國有可能出現「90年代日式經 濟衰退」——90年代初，日本房地產及股市泡沫先後爆破，樓價不斷下跌，引發銀行危機、信貸緊縮及企業債務危機，加上政策頻頻失誤，日本經濟就此陷入長期 衰退，被稱為「失去的10年」。

著名淡友、摩根史丹利首席經濟學家羅奇(Stephen Roach)本月初撰文指出，目前美國與當年日本經濟有「驚奇相似」之處，美國必須善用財務政策，防止陷入日式衰退，只靠大幅減息和減稅，都解決不了危機。

減息減稅解決不了危機

羅 奇指出，美國現在面對的，並非一般的周期衰退，而是因房產及信貸泡沫爆破引發的「後泡沫衰退」，重點打擊了美國消費者。由於消費開支佔美國GDP比例高近 七成，今次衰退的衝擊自然巨大。羅奇指出，從現在供求失衡情看，樓價還可能再跌兩成，單靠減息阻不了樓價跌勢。「隨覑樓價銳跌、借錢又愈來愈難，減息對 陷困的消費者根本幫不上忙。日本的經驗，正好展示傳統手段難以重新啟動『後泡沬經濟復蘇』。」

羅奇首先指出，日本央行和美國聯儲局都曾分別在80年代初與90年代初實行寬鬆貨幣政策，結果都為經濟泡沬種下禍根。第二，當年日本樓市泡沫爆破，引發銀行危機，結果導致信貸緊縮多年，也與當前美國信貸危機類似。

應改經濟結構 非谷起消費

第 三，當年日本企業背負龐大債務，令企業資本開支銳減；在美國，家庭債務愈滾愈大，也可能令消費開支大幅萎縮。第四，美國政府跟當年日本政府一樣，似乎也給 挽救經濟開錯藥方。美國政府似乎錯誤認為，只要撐住個人消費開支就能克服危機，但消費開支過高，其實正是問題的根源，它導致儲蓄率偏低、巨大貿赤，令民眾 債䒷高築。真正有效的挽救措施，應是引領經濟逐步減低對消費依賴，改將重點引向出口及有意義的基建投資，包括改善美國老舊的公路及港口設施。華府應協助那 些無端受信貸危機影響的低中收入家庭，而非幫助消費者維持過度的消費。

70年代通脹式衰退或重現

70年代通脹式衰退或重現 2008年3月17日

【明 報專訊】回顧過去100年，美國及環球股市有3次真正黑暗的時期，這包括2000至2003年的科網股泡沫爆破；1966至1982年的後布雷頓森林協定 (Bretton-Woods)時期的通脹式下滑期(inflationary bust)，以及1930年代大蕭條。

每次經濟危機的特點 也不同。舉例說，2000至2003年的科網股爆破的特色，是大價增長股及科技股崩潰，但同時，價值型及細價股則安然無恙。至於1930年代的經濟大蕭 條，是由於實施關稅及聯儲局貨幣政策的失誤，股份均遭大手拋售。1970年代的危機，則是通脹加劇、長息上升帶來的經濟收縮。換言之，1930年代所發生 的是大型的通縮式下滑期(deflationary bust)，2000至2003年是溫和的通縮式下滑，1970年代則經歷了深遠而痛苦的通脹式下滑期。

通脹式衰退機會大 遠離股票

今 天，隨覑聯儲局狠狠地加息及推行退稅，經濟經歷通縮式下滑的機會微。而且，股票的估值與2000年的水平相若，如2000至2003年的危機不見得會重 現。反而，市場有可能出現如1970年代般的通脹式下滑。值得留意的是，現時金價續創新高，食品及能源價格上漲，抗通脹債券(TIPS)錄得負回報，均有 通脹式下滑的影子。

根據歷史的經驗，當面對通脹式下滑時，我們應盡快把資產撤離股票。事實上，由於會有盈利倒退及倍數式萎縮，通脹式下滑對股票的影響很可能是最壞的，1966至1982年的那次，撇除股息因素，道瓊斯指數便實質上下跌了70%！

通脹扭曲市場供需 致生產過剩

事 實上，通脹的最大問題，是扭曲了市場對經濟根本需求的理解，這個扭曲更會把經濟周期的波動性加劇。我可以用一個例子說明這意思：我的父親時常告訴我，70 年代初時他在巴黎Banque de Suez工作時一個客戶的故事。那客戶是個白色家電製造商，那時他見所售產品價格不斷上升，遂擴大生產線。當1974年石油危機來臨時，法國經濟放緩，這 家公司的銷售差不多在一夜之間變成零。

這家生產商售賣洗衣機及雪櫃給區域批發商，然後區域批發商把產品售給小區的批發商，小區批發商再售給 零售商。該公司最後發現，為什麼他們的銷售會在短時間內消失，這是由於價格上升時，人們都希望即時買入產品，勝過待價格上漲後購買；另外，商人均以為消費 者的需求始終存在，故此當通脹式繁榮期(inflationary boom)時，供應鏈上的不同部分均有2、3倍訂單，到最終需求消失時，這些商戶便發現他們的存貨過多。就是這些原因，令這家家電生產商9個月沒有錄得銷 售，生產線卻閒置下來。

在我的著作《Our Brave New World》中，其中一個核心思想是，經濟活動波動性消散，造就了高資產價值。自此之後，這思想變得普及，現在多數分析員均把這現象歸納為「大平穩」 (The Great Moderation)。雖然令過去20年經濟增長的波動性減低之原因有很多，但主要是因為通脹下降及通脹所帶來的經濟扭曲減少。

供應鏈每節皆存貨 令人擔憂

所 以，近月的發展實在令人擔憂。當通脹對經濟合作暨發展組織(OECD)國家帶來負面影響的同時，亦為新興市場帶來了通脹預期。數周之前，我正在思考中國庫 存的增加是否奧運前的效應。庫存增加的另一個解釋是，在價格上升之下，供應鏈上的每個環節均會建立存貨。這亦是我們接觸企業時明顯看到的現象：在原材料價 格上升之下，亞洲的製造商將拚命維持地其微薄利潤率。

這些廠商增加存貨，將令自己暴露在經濟活動放緩的危險之中(就如前文提及法國白色家電製造商一樣)，這亦解釋了為何現時股票估值會較低。順帶一提，高增值服務性產業將會是存貨堆積的一大受惠者。

Louis-Vincent Gave

GaveKal亞洲區研究部主管

美按息與國債孳息息差拉闊

美減息1厘機會達60%

美國經濟陷入一片死寂，資金繼續轉往商品市場避險。4月份期油價格一度衝破「天價」至每桶111美元，及後稍為回順至110美元水平；4月期貨金價格就突破1000美元大關，最高見過每盎司1009美元。美元兌日圓就一度跌至98.91日圓的12年半新低；歐元兌美元亦觸及歷史新高1.5688美元。

另外，面對經濟不斷轉壞，市場對聯儲局周二(18日)大幅減息救市的預期亦正不斷升溫。美國2年期國債孳息率一度跌至1.37厘，為03年7月以來的最低水平；10年期長債孳息率亦挫0.08厘，至3.45厘。

美國利率期貨市場顯示，投資者估計當局下周減息1厘的機會率，已由周四的0%，急增至60%；餘下的40%都認為會減息0.75厘。

投資策略

投資策略可分為三大類：一、Value Investor。經深入了解基本因素後，挑選最值得投資既企業，然後長線持有。二、Growth Investor。追求高增長，找尋明白之星，呢方面風險較大，不過一旦買中，利潤極之可觀。第三類係學 momentum 技巧。利用技術分析，捕捉大市高低點。

世上最成功既Value Investor係畢非德，一隻股份佢可以渣幾十年，由 undervalued 渣到overvalued。至於利用 momentum 技巧，要神乎其技，可惜大部分分析員只懂三腳貓功夫，真正能掌握者唔多。例如 50 天線升穿 200 天叫黃金交叉點，可確認牛市；50 天線跌穿 200 天線叫死亡交叉點，可確認熊市。上述訊號可靠性好高，只係出現得太遲，當出現之時已損失十分嚴重，因此只用作確認。

狂升暴跌多在牛三熊一出現　　
狂升暴跌，通常只係牛三或熊一才出現，維持日子好短（通常三個月），其餘日子都係上落市或個別發展。1997年後上市行業多，唔同行業有本身盛衰循環，不能單單只以牛市或熊市便概括一切，但亦唔代表牛、熊市分析可以不理。因為係牛市中，大部分股價皆向上；向熊市中，逆市上升股份唔多（但唔係冇）。只有上落市時，才可用炒股唔炒市，如熊市一期，90％股份皆跌。

滬深三百A股指數雖然已由去年10月高峰回落30％，或今年內回落20％，前景仍令人擔心。理由有五：一、今年A股純利增長大幅放緩，結果令股市由高O走向低O。二、過去股價受過分投機刺激而變成過分偏高。三、非流通股大量變成流通股。四、大量IPO後可供選擇項目增加唔少。五、開放投資渠道，內地人可透過基金投資海外。去年上市集資4500億元人民幣，其中30.4％由機構投資者持有，而禁售約1370多億元人民幣股票今年解禁。今年第一季企業純利升幅只有25％（去年第三季59％），de-rating由去年第四季已開始，今年第一季繼續。去年10月A股成交額係流通股市值110％，今年1月仍高達50％（納指2000年3月最高峰期亦不外40％），咁高易手率代表投機性十分高。A股O較離岸MSCI中國指數O高出 48％，向 QDII 及 QDRI 長期操作下，A 股 O 同離岸 MSCI 中國 O 接近只係遲早事。

炒 友 Blog ： 陰 陽 燭 圖 象 化 易 掌 握

炒 友 Blog ： 陰 陽 燭 圖 象 化 易 掌 握

過 去 一 段 日 子 ， 小 邱 在 此 介 紹 過 圖 表 形 態 和 多 種 常 用 的 技 術 指 標 ， 今 日 開 始 介 紹 技 術 分 析 中 的 另 一 門 功 夫 陰 陽 燭 （ Candlestick ） 。 陰 陽 燭 很 特 別 ， 它 由 日 本 人 發 明 （ 其 他 技 術 分 析 工 具 絕 大 部 份 是 西 方 產 品 ） ， 已 有 四 百 多 年 歷 史 ， 可 能 是 最 古 老 的 其 中 一 種 技 術 分 析 工 具 。
據 說 陰 陽 燭 是 日 本 米 商 當 年 記 錄 米 價 的 工 具 ， 其 後 經 多 年 發 展 和 經 驗 累 積 ， 米 商 開 始 利 用 陰 陽 燭 來 預 測 米 價 行 情 。 及 至 上 世 紀 的 七 十 年 代 左 右 ， 這 門 古 老 的 東 方 測 市 工 具 才 被 西 方 人 「 重 新 發 現 」 ， 並 且 日 漸 流 行 。
陰 陽 燭 是 記 錄 時 段 （ 可 以 是 年 、 月 、 周 、 日 、 時 和 分 ） 價 格 變 化 的 工 具 ， 繪 製 陰 陽 燭 ， 只 需 要 很 基 本 的 數 據 ， 包 括 開 市 價 、 收 市 價 ， 以 及 最 高 和 最 低 價 。 從 圖 一 可 見 ， 陰 陽 燭 的 長 方 形 燭 體 ， 標 示 出 開 市 價 和 收 市 價 ， 若 收 市 高 於 開 市 ， 燭 身 用 白 色 或 紅 色 ， 稱 為 陽 燭 ； 若 收市 低 於 開 市 ， 燭 身 用 黑 色 或 藍 色 ， 稱 為 陰 燭 。 若 最 高 和 最 低 價 在 開 市 和 收 市 價 範 圍 之 外 ， 就 會 以 一 條 直 線 標 示 ， 突 出 於 燭 身 之 外 ， 稱 為 手 影 。
陰 陽 燭 最 大 的 好 處 是 把 價 格 記 錄 圖 象 化 ， 通 常 讓 人 只 看 一 眼 ， 便 能 察 覺 市 場 情 緒 的 變 化 ， 而 市 場 參 與 者 情 緒 逆 轉 ， 往 往 就 是 價 格 轉 勢 之 時 。 圖 二 A 箭 嘴 所 指 的 ， 是 陰 陽 燭 的 「 錘 頭 」 ， 它 顯 示 工 行 （ 1398 ） 當 天 開 市 後 曾 大 幅 下 跌 ， 但 卻 以 相 對 高 位 收 市 ， 雖 然 仍 是 陰 燭 ， 但 有 經 驗 的 投 資 者 見 到 這 種 形 態 ， 應 知 道 市 場 情 緒 發 生 變 化 ， 購 買 力 湧 現 ， 翌 日 一 支 大 陽 燭 更 確 認 轉 勢 。 現 在 我 們 都 知 道 ， 當 天 令 市 場 情 緒 逆 轉 的 ， 是 港 股 直 通 車 的 傳 聞 。
陰 陽 燭 與 柱 狀 圖 所 採 用 的 數 據 相 同 ， 惟 前 者 的 圖 象 化 解 讀 市 場 能 力 優 勝 得 多 。 圖 三 B 箭 嘴 所 指 的 是 陰 陽 燭 中 的 「 射 擊 之 星 」 ， 高 位 沽 壓 之 重 一 眼 見 到 ， 翌 日 之 陰 燭 更 確 認 見 頂 。 圖 四 C 箭 嘴所 指 是 同 一 股 份 同 一 日 子 的 柱 狀 圖 ， 你 能 一 眼 見 到 沉 重 的 沽 壓 嗎 ？