四種漸進型陰陽燭形態

上周提到，恒指歷史上常見的利淡陰陽燭形態，用強弱程度劃分，可把它們分為：一、發洩型：二、膠着型及三、漸進型三種，前者出現時淡勢洶洶，膠着型則是指陰陽燭出現好友淡友互不退讓的局面。談完前兩者後，今天再談「三」漸進型的利淡陰陽燭表現。

發現危機為時已晚

具代表性的漸進型陰陽燭形態，要數三飛烏鴉（Three Black Crows）、黃昏之星（Evening Star）、烏雲蓋頂（Dark Cloud Cover）、塔形頂（Tower Top）四種。

據過往經驗，當這類陰陽燭線出現初段，投資者也許未必會感受到威脅在前，往往是希望準備應對時，但已經沒反抗餘地。

三飛烏鴉

三支連開的陰燭，技術派會以三飛烏鴉來形容，烏鴉（crow）被視為不祥物，三隻烏鴉不祥味更濃，可說非常傳神。這個形態通常出現在高位下跌初期，形態特徵是接連出現三支大陰燭或中陰燭，而每支燭都以最低價收市，而且最後一支陰線的力度往往最強，表明淡友勢力之大。

但留心股價處於高位，出現三飛烏鴉後的反彈力愈弱，例子可見【圖1】廣州廣船（317）；相反在整固市況或低位出現三飛烏鴉，反彈力反而更強，見【圖2】中國鋁業（2600）便屬這情況。

黃昏之星

黃昏之星主要出現在跌勢中，由三支陰陽燭組合而成的形態，第一支為陽燭，第二支為十字星，第三支為陰燭，通常在股價經過一段時間的上升後，出現裂口向上開市，開市價與收市價相同或非常接近，且留有上下影線，接着收出一支下跌陰燭。

黃昏之星出現，表明股價已屆升浪之末，如果出現成交量大增的現象，股價跌穿重要技術點位時，危險性就更大。例子可見【圖3】金蝶國際（268）。

烏雲蓋頂

與 黃昏之星剛好相反，烏雲蓋頂則主要出現於股市升勢中，陰陽燭變化的過程是，第二天股價高開，但高開後沒有向上繼續去，反而高開低收，收出一支中陰燭或大陰 燭，陰燭跌至陽燭1/2以下，預示股價升勢走到盡頭。同樣地見到此狀況，宜趕快離場觀望。例子可見【圖4】華潤電力（836）。

塔形頂

塔形頂是市場較少提及的形態，但其形成卻不少見。其一般在上升過程中，首先呈現一支有力度的大陽燭或中陽燭，然後出現一連串向上攀升的小陰燭或小陽燭，但上升速度明顯減弱，最後出現一根長陰燭或一連串陰燭。

出現塔形頂，股價見頂的機會非常大。因此，投資者在股價處於高位時見到這種形態，宜及早離場為妙。見【圖5】中國建築（3311）。

留意「下跌三部曲」

但要數陰陽燭組合形態，還有「下跌三部曲」。尤記得William O’Neil有杯柄買入的絕技，其實只要仔細一看，他這種買入方法是建基於股價處於上升趨勢的前提下，趁每一次回調（造杯）時買入，博其小幅回吐後再上升抽穿前浪頂，形態上一浪高於一浪。

下跌三部曲亦由此引伸，但股價先是高開低收，繼而小幅向上反彈，惟未能收於前頂之上，最後再度跌破前浪底，形勢上一浪低於一浪，可見後市淡勢其實甚為明顯。

至於一些陰陽燭的技術陷阱，更是不得不防，表面上看似利好的形態，也要視乎出現的位置，形成的過程。

例如傳統上，三個白武士是利好形態，惟投資者先不要一錘定音認為是利好形態便迅速買入，反而要看白武士出現時的模樣怎樣，通常低位徘佪一段長時間後連開大陽燭，或者股份升至高位再出現的連開大陽燭，兩者便有很大分別。

高位連開大陽燭，是大戶慣用的出貨手法。無論大市或個股，在高位突然再連開大陽燭，尤其成交量出現明顯暴增，投資者都應該抱有戒心。如果隨後股價跌穿大陽燭開市價，股價見頂幾乎是必然，問題是短期頂還是中期頂而已。

連開大陽燭要小心

判斷股價在低位還是高位的方法是：如果股價剛從底部形態慢慢升上來，可視為低位，但如果股價已經升了一段長時間，累積升幅已頗大，技術上出現價升量縮，或者價平量增的話，謹記提防高位回吐即將出現。

下周進一步總結陰陽燭實戰應用要點。

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高位連開大陽燭是大戶慣用的出貨手法，投資者對此應該抱有戒心。 （路透圖片）

陰陽燭估底 看密度增準繩度

執筆時，市場炒業績正炒得如火如荼，好不熱鬧。然而，無論是炒預期還是炒驚喜，這種捕捉買賣 趨勢的做法既強調時效性，也涉及主觀解讀（即使業績是客觀數據），這與上周講的陰陽燭理論相似，同樣是偏向用家個人觀察，以主觀解讀市場變化。幸好這套方 法不算虛無縹緲，還是有戰術及策略可依。

上周講到，用月線圖來判斷中長期底部，效果甚佳。但大家都明白問題所在──即使踩陷阱機會減少，月線找買賣訊號，可能有點滯後（遇上如此炒業績期，更是極度滯後）。本周我們從周線、日線的陰陽燭見底訊號進行考察，希望找買入時機，看完後未知你的看法有沒有轉變。

中糧三傑築底隨時候命

先回顧一下過去。兩年前港股遇上非典型大熊市，可以肯定地說，股價大跌，入貨吸引力大增，只是當時無法靠估值買貨，如果依據周線陰陽燭出現見底訊號來撈底，情況如何？

從 恒指2008年5月至2008年10月期間的日線走勢圖看，日線圖出現的見底訊號原來出現過5次，但可惜的是，真正成為短期底部的機會原來不到兩成。又看 另一例。2000年網泡沫爆破後，恒指下跌至2003年3月才見底，3年恒指周線圖來看，周線上出現5次大型見底訊號，不過真正產生反彈僅有兩次，其中3 次都無功而還，命中率原來不到一半。

遠的說完，說近一點。近幾年流行新能源概念，尤其是兩會前後不時被市場借來炒作一番，當中太陽能板塊似乎廣被市場受落，多隻概念股均扶搖直上，例如保利協鑫（3800）在業績公布前便屢屢破頂。

同 是新能源系列的風電板塊，卻遠遠落後大市，板塊不濟有許多原因，有結構性的（風電未能上網），有盈利的（估值偏高），也有市場因素（蟹貨多）等等。相關股 份在日線圖上都間中呈現見底回升陰陽燭形態，如高速傳動（658），或剛公布業績的中國風電（182）等，即使有短線的反彈，但至今仍未打破長線弱勢。

食 品股亦有類似情況，內地高通脹的大氣候下，中糧系一門三傑中國食品（506）【圖1、2】、中糧控股（606）、中糧包裝（906）股價同告遭殃，過去半 年日線見底訊號頻現，但底部卻遲遲未見，過去同樣地出現愈買愈跌。幸月線圖上三股有築底之兆，投資者大可先把它們放入watchlist，隨時候命。

從上文所指，筆者不是刻意把特例作常例，而是想說明單看周線、日線來尋底，準繩度未必有保證。大家用陰陽燭見底訊號預測底部時，不時把不同時段（月、周、日）的陰陽圖交叉比照來看，絕對可提高準確度。

例如通過歷史比較，不難看到在牛市和熊市中，陰陽燭訊號的可靠性實有很大區別。牛市時，周線、日線訊號的可靠性一般高於熊市，所以如果仍是嫌月線圖太滯後，錯過許多入貨良機的話，可以這種判別牛熊市再看日線圖的策略進行買賣。

再提一點，用日線陰陽燭圖估底買賣，什麼特徵最穩當呢？以最近3次熊市底位（分別是2009年、2003年及1998年）做例，不難發現一些啟示：

一、當大市確認見底前，跌勢往往會隨之加劇，見底前1個月跌幅平均為16.8 %，但跌勢特徵仍有些不同，例如1998年是連續開陰燭的急速下跌【圖3】，但2003【圖4】及2009年【圖5】都是反覆式下跌，然後反彈，極少是圓底或平底收集形態。

二、見底後，日線圖往往連開多支陽燭， 2003年連開3支陽燭，1998年也是狂開陽燭的，所以可見，如果要確認底部，開陽燭的密度要求要高，如果單看一兩支大陽燭便入市，很容易又跌進陷阱。

而為了買多份保障，分析時也可一併運用移動平均線分析，例如當20天、50天、100天移動平均線均處於熊市狀況，不論股價跌得有多殘，市場上有什麼利好消息，還是以觀望為上較可取。堅持這樣這種買賣原則，可大大減低撈錯底的頻率。

始終能夠成功捕捉每個底位買貨者不多，所以彈藥部署便相當重要，否則便會遇上資金被綁。若說撈錯底糟糕，那麼摸錯頂似乎更甚，下周跟大家談以陰陽燭逃生的要點。

米市交易令陰陽燭抬頭

投資是滿有趣味的一件事，當然也有枯燥與令人精神緊張之時。筆者會轉移看一些消閒書如歷史書，輕鬆一下。上期談到稻米期貨概念時，講起米市場交易與陰陽燭有關，但未說到關係在哪裏，今期繼續。

翻 查資料，300多年前始於日本的陰陽燭，發明人本間宗久（Munehisa Honma）原是一個米市交易員，後來更成了日本首富。此人兄出生在山形縣的酒田（Sakata Yamagata），即《阿信的故事》裏阿信的同鄉。酒田臨近日本海，與當其時的稻米重要集散地阪田相距咫尺。

本間宗久從事米市研究達40 年，對商品行情、氣候變化、戰爭災旱、大戶心理等可謂瞭如指掌。據講為了掌握情報消息，他更在大阪與阪田之間，每隔4公里就派人站在屋頂上做訊號聯絡，所 以在米市可謂佔盡天時地利人和。更犀利的是，本間宗久能夠在市場氣氛偏好時提前入貨，在走勢即將逆轉前及早拒售米單，而靈敏的市場嗅覺，靠的就是陰陽燭。

本 間宗久透過一支陰陽燭的變化，解讀出市場趨勢的買賣心理，得出應該買貨還是沽貨的結論。又用兩日或三日的陰陽燭組合，做出更深層解讀。過去陰陽燭學問必須 拜師學藝才學到，靠的是口耳相傳，怎似現在普及。本間宗久晚年時以畢生體會，寫成近200條祕訣流傳，篇幅所限，當中有何玄妙之處，惟有下周再講。

月線陰陽燭有效預示恒指見底

筆者的稿向來寫得慢，不計找資料，單寫一篇稿便最少要用上最少兩天時間；為了使文句更易懂，改來改去，結果一周又悄然過去；但筆者心裏明白，寫 作，與買賣股票和做其他任何工作一樣，若能參照一套步驟，有一個可靠模式可依，效率便會提高，交易成本（Transaction Cost）亦能降低。

筆者寫稿仍在摸索階段，並努力改善，語句能夠通順往往是編輯之助，謹此謝過。

源起日本的成功模式

言歸正傳。投資能夠無往而不利，相信與找到成功竅門有關，細數技術分析中的成功模式，不得不提三百多年前誕生於東方的陰陽燭；日本人從燭身單日或組合變化， 了解到市場的人心變化及買賣規律。今時今日，陰陽燭雖然落戶萬家，但大家對其戰術運用很多時還停留在書本上，筆者希望結合港股歷史變化，讓投資者可以重新 認識這成功模式的一些特點。

《信報》讀者向來水平極高，什麼是陰陽燭可能早已了然於胸，但請容我在此再為陰陽燭先作介紹，以助說明後面較複雜的部分。

陰陽燭【圖1】最上方的細線稱為上影線，中間的一條粗線為燭身，下面的細線為下影線。理論上，當收市價高於開市價，也就是股價呈升勢時，收出陽燭，陽燭中間的燭身以空心表示；當收市價低於開市價，也就是股價呈下降趨勢時，收出陰燭，陰燭燭身以黑色表示。

陰陽燭可形成一套戰術，預測可靠性高，尤其是預示見底上升或者見頂下跌，準繩度往往不俗；不過，大家都知道陰陽燭形態種類繁多，坊間有些書籍更講了超過100種，要從中找出一些可靠性高的上升或下跌訊號，也不是件容易事。

不過，只要做些研究，便能發現港股常見的陰陽燭形態並沒有那麼多，本周讓讀者先了解見底和上升形態中常見的特性，而陰陽燭形態表達上升訊號的可靠性比較高。

我們知道，從時間上劃分，陰陽燭圖可分為日線、周線、月線，甚至年線圖，也可分為不同的分鐘圖，以反映長中短極短線時間變化。投資者固然想賺錢，而運用陰陽燭判斷底部是常見做法，對此，不妨從恒指股市的歷史走勢中尋找答案。

最多「五連陰」

從恒指月線圖可判斷中長期底部。以1989年3月至2011年2月為例，恒指月線圖上出現了6次較大型見底回升，陰陽燭出現單支或組合觸底形態後，大型升浪便開展，如果能從月線上識別這些陰陽燭見底訊號並乘勢跟進，收穫自必「和味」。

從月線圖觀察，恒指歷史上出現的重要底部，陰陽燭見底的訊號有下列幾種類型【圖２、表】，包括：

．早晨之星（Morning Star）；

．塔形底（Tower Bottom）；

．向好身懷六甲（Bullish Harami）；

．穿頭破腳（Bullish Engulfing）；

．錘頭（Hammer）；

．連開多支陽燭（White Soldiers）等。

留意月線圖陰陽燭出現見底訊號後，幾乎都會出現大升浪，其中固然都失敗的例子，但只屬少數，例如2001年10月月線出現早晨之星見底訊號後，指數卻並未見底。

筆 者考察恒指過去22年歷史，從月線圖和年線圖陰陽燭上觀察，發現有以下規律：①年線最多連續兩年開陰燭，隨後一年都會開陽燭；②月線不會連續超過5個月連 開陰燭，例如1998年、2001年都是「五連陰」後見底反彈，2008年沙士的大熊市亦僅連續四個月下跌，之後也是出現反彈後才再下跌。

可以肯定地說，用月線捕捉中長期底部，準繩度非常高。

相對而言，周線、日線判斷中長期底部的準確度又如何？篇幅所限，下周再談。

■以陰陽燭形態可成功捕捉恒指這一浪升勢出現於二○○九年三月的底部。 （資料圖片）

利用陰陽燭形態逃生要點

執筆時，環球經歷着兵荒馬亂，筆者上周也在公司通宵達旦，趕做research。猶記得恒指對上一次暴挫，要數2009年11月的杜拜危機，試過單日急挫4.8%，然後很快便作出了反彈。今次危機要延續多久，經濟損失多大，投行也難以估計，何況小股民？

事實上，技術分析最大的缺陷，總是比市場消息慢半拍（不是一拍，是因為圖表已迅速消化市場訊息作出變化），危機一來，沒有人知道大戶沽貨需要沽到什麼程度才足夠，唯有從價格低位的承接力來分析，了解人心所向，而這又肯定又比基本因素分析的反應敏捷得多。

謝絕一視同仁

關於市場人心所向，上周談及捕捉底部和避免「捉錯底」後，其實也可用陰陽燭組合，了解一些見頂或「逃生」法則。不過，由於各種陰陽燭特點不同，釋出的見頂訊號強度有別，所以應採取不同的應對方法，謝絕一視同仁。

這裏筆者想先講最簡單的用法，其後將再深入分析其中的陷阱和問題。

考察恒指歷史上常見的見頂陰陽燭形態，如果從陰陽燭的強弱程度上劃分，可把它們分為三種：（1）發洩型、（2）膠著型及（3）漸進型，用這種劃分法的好處是，一眼便會了解到它們的特性。

一、發洩型

講明是發洩，就是當這些陰陽燭形態出現時，淡勢來者洶洶，基本上頗難躲避，惟有勢色不對，忍小痛離場，在日線上，主要呈穿頭破腳（Bearish Engulfing）及大陰燭（Black Marubozu）等形態，它們出現後，後市走勢偏淡，高位買了貨，隨時有坐艇心理準備。

穿頭破腳：筆者認為，穿頭破腳是所有陰陽燭見頂訊號中，準確性最高的一種，它集中了高開低收及烏雲蓋頂等向淡形態的特徵，出現這種陰陽燭見頂訊號後，通常會發生兩種情況：一是股價迅速下跌，另一種是經過短暫整固後再下跌。見到這樣的陰陽燭形態，建議趕快減持離場【圖1】。

大陰燭：主要特徵是當日幾乎以最高價開市，最低價收市，淡友殺傷力有多大，來勢有幾「凶」，不用細表【圖2】。

二、膠著型

所謂膠著，當然不是無動於衷，其實剛剛相反，往往是雙方兵戎交戰後，好友淡友互不退讓的局面，尤其當出現在高位時，雖並不代表股價馬上要轉升為跌，但反映在 陰陽燭上，以往是好友佔盡上風，現在好友似乎開始呈現疲態了，有點力不從心，所以投資者還是要及早扣好安全帶，一旦市況確認轉勢，隨時做好落車準備，猶豫不決下場只會更慘。

具代表性的膠著型形態是十字星。十字星本來是待變形態，沒有好壞之分，但十字星在升勢中演化為射擊之星 （Shooting Star）、吊頸（Hanging）、倒轉T型（Gravestone Doji）等，卻是常見的見頂訊號，後市利淡。因此，好好運用各種十字星，其他陰陽燭形態就容易識別。

射擊之星：射擊之星的陰陽燭燭身很小，燭身是陰是陽沒有太大區別，但上影線很長，一般是燭身的兩倍以上。如若有下影線，下影線必須很短；在上升趨勢中，如果股價已有一段較大的漲蝠，出現射擊之星後，就應退守觀望【圖3】。

吊頸：在高位出現稱為吊頸，是見頂訊號【圖4】。吊頸在高位掉頭，則稱之為射擊之星，射擊之星和吊頸一樣是見頂訊號。吊頸在低位掉轉呈現時，則稱為倒轉錘 頭，屬見底訊號。識別吊頸、錘頭、射擊之星、倒轉錘頭的圖形很重要，因為這幾個圖形非常相似，但因位置不同、名稱有異，技術含義便不同。

倒轉 T 型：又稱為倒轉 T 字或垂死十字，主要出現在上升途中，因為淡友拋售壓力很強，收市時陰陽燭多帶有長上影線而沒有燭身的陰陽燭。倒轉 T 型的開市價、最低 價、收市價相同或大致相同，但最高價與它們有很大的距離，表明大戶正忙於出貨。見到這樣的陰陽燭形態【圖5】，同樣是先減倉為上。

機會不只一次

事實上，市場總給投資者提供不只一次逃生機會，只要投資者不存在僥倖心理，不少「坐艇」情況其實是可以避免的。當然，要是股價處於高位，無論出現哪種見頂陰陽燭形態，也要高度警惕。

篇幅所限，下次再跟大家談談漸進型的陰陽燭形態，以及陰陽燭組合戰術，與其他實戰應用要點。

In the Money, Out of Money, At the Money

選擇權的價值狀態 – In the Money, Out of Money, At the Money

• 當CALL option買權的相關股票市價高於履約價, 或PUT option 賣權的相關股票市價低於履約價時, 該選擇權被稱為In the Money選擇權. 當您的In the Money選擇權失效後, 如果您不做任何處理, 您的證券公司會自動幫您執行In the Money 的選擇權.
• 當CALL Option買權的相關股票市價低於履約價, 或PUT Option賣權的相關股票市價高於履約價時, 該選擇權被稱為Out of Money選擇權. Out of Money的選擇權在失效日自動失效, 證券公司, 買者或賣者都不須採取任何行動.
• 當某選擇權, 買權或賣權, 的相關股票市價等於履約價時, 該選擇權被稱為At the Money選擇權. 選擇權的相關股票市價在失效日等於履約價的情況, 微乎其微, 但是如果發生時, 選擇權在失效日自動失效, 證券公司, 買者或賣者都不須採取任何行動

平價／價內／價外 (At the Money / In the Money / Out of the Money)

判別平價、價內和價外，都需要有兩個基本條件存在：正股（或指定產品）現價及行使價。

以認購期權或備兌認購證為例，平價等於正股現價與其行使價相若，價內等於正股現價高於其行使價，價外等於其行使價高於正股現價。

以認沽期權或備兌認沽證為例，平價等於正股現價與其行使價相若，價內等於其行使價高於正股現價，價外等於正股現價高於行使價。

買入價內備兌認股證或期權的優點是，風險較小，有若干內在值可供行使，價格升跌與正股走勢有直接關係。但缺點是其價格較貴，買入成本不輕，因已有內在值作 保障。買入價內備兌認股證或期權的時機，最適宜是在它們的尚餘到期日有限時，但記著要以短炒為主。假若投資者不能承受太大風險，買入價內備兌認股證或期權 是較佳的投資選擇。

至於買入等價備兌認股證或期權，優點是風險較價外的為小，其內在值雖有限，但價格較合理。缺點是等價備兌認股證或期權正處於好淡分界線，後市既有機會上 升，也可能下跌，若不幸“買錯邊”，將本金投資在相反方向，該備兌認股證或期權價格的下跌潛力將不小，故等價備兌認股證或期權的風險是較價內的為高。

狀態	認股權證／備兌認購證	備兌認沽證
價內	正股現價＞行使價	正股現價＜行使價
平價	正股現價＝行使價	正股現價＝行使價
價外	正股現價＜行使價	正股現價＞行使價

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買入價外備兌認股證或期權的吸引之處是，其價格全無內在值，僅有時間值而已，價格因而較廉。基於價廉，個別投資者若認為自己眼光準確，就會捨價內備兌認股 證或期權，而選價外的。不過，由於價外備兌認股證或期權的風險極大，若處牛皮市（即後市走勢窄幅橫行），其價格將隨時間值的消耗而下跌，屆時投資者將白白 蝕去投資金額的帳面值。同時，因為該備兌認股證或期權並無內在值，其價格升跌更易受供求關係影響，可能會出現“應升不升，應跌不跌”的相反現象，屆時投資 者即使投資方向正確，亦未必能受惠於正股升勢（或跌勢）。因此，價外備兌認股證或期權的投資風險在三者中屬最高，投資者若非很有信心，還是應該避免買這類 價外備兌認股證或期權。

指數期權 vs 股票期權

做指數期權同做股票期權好唔同，指數係歐式結算，long 的一方一定要在到期日才可以行駛所以Short的一方大可以坐定定，待市場走向自己有利的一邊才決定擭利平倉定係結算日計數。而且槓桿大，比股票期權用相對少的資金就可以達到同樣的回報．但指數是現金結算有心人可好不著跡地舞高弄低，對一些少參與期指/不太貼市的散户，有一定的難度。散户亦要有一定對沖和救倉技巧；否則指數期權Short倉就是一把兩面刃，未傷人先傷己。

股票期權是美式結算，現貨交收，到期日前，LONG方可以隨時行駛，而SHORT方則要預備隨時收貨或者接貨，即是SHORT CALL要隨時預備出貨,Short Put 要隨時預備買貨，但決定買貨/出貨的主動權在Long方，所以買唔到／出唔到貨好正常，因為冇人行使。只要有錢Short Put/有貨Short Call，而心態上又是長線操作的話，基本上可以完全對沖Short既風險，散户相對上比指數期權較容易操作。但如果是只想以慬慬足夠的按金做Short收期權金的話，咁就風險比做指數更多，因為Long 方可以隨時同你埋單

透過技術分析 教你趨吉避凶

淡鱷藉招行（03968）供股融資消息，昨午借勢又放飛刀，恒指曾急挫194點，低見21611，收市前轉跌為升98點，收報21902，呈現一次神奇反彈，是淡友引蛇出洞之計？還是港股真的死不去？有待事實驗證。

在21500大關附近，散戶還是做塘邊鵪鶉較好！事關失守此支持位，將展開探底之旅，20500或受考驗！相反，若能守穩21500，反彈空間亦有限，約至50天綫22500恐已行人止步，在目前淡鱷張張刀利亂插下，值博率不高。

利用技術分析作盲公竹

招 行屬2010年首批伸手融資內銀股，有正面也有負面看法，正面是不利因素已落實。相反，招行今次再伸手，若視為內銀股的融資潮再起，之後交行 （03328）、工行（01398）或中行（03988）就不排除再出手，為至09至2010年之龐大信貸及地方債事先補足資本。內銀股前景仍是一大問 號，恒指急抽反彈基礎並不紥實。

近排接到些散戶來電，都顯得心態疲弱，事關大把蟹貨在手。追問為何股價會跌得那麼急、家鄉價何時到？股價跌得急，其實原理如牛市中股價升得急一樣。現在造淡，一個公司利潤轉弱或一份大行唱淡報告已足夠震散股價，究竟利潤減少程度怎樣衡量？股價應跌多少無從計算。

市場信息複雜混亂，大行意見真是信又死，不信又死。利用技術分析作盲公竹，或有助看清走勢，畢竟股價會物極必反，超跌也有反彈時，超漲也會回調。筆者嘗試整理一些股價短期有望喘跌或反彈股份，以至常見的股價短期見頂或回落之技術分析訊號，給大家當盲公竹，作趨吉避凶參考。

趨吉之技術分析訊號

一、 在超跌股中，筆者常用的探測止跌指標是RSI及MACD的底背馳訊號，當股價呈一浪低於一浪，但RSI及MACD拒絕再挫，反而呈一浪高於一浪走勢，揭示 股價下跌的速度或能量已減弱，可能是股價將近見底或反彈之時。不信，且看之前筆者曾於次季推介的中移動（00941），其股價由年初至5月均呈一浪低於一 浪，至5月份股價跌跌穿3月低位時，MACD及RSI拒絕再挫，支持股價於68元左右止跌可靠訊號。再看股價於6月試底時MACD及RSI未有跟從，是更 加可靠的趨吉訊號，當傳聞與APPLE合作消息入市，股價以裂口上升，曾高見74元，中移動昨收72.35元。

二、此外，超跌股不怕大成 交，交投往往反映大戶動向，大成交量通常發生在市場趨勢發生轉折時候，市場好淡雙方在角力，堅決看淡後市一方拋售的同時，堅決看好一方卻在大手吸納。因 此，在股價超跌下，淡靜反而看不清前路，相反，交投量激增反而值得留意，再配合股價止跌回升交投量又增時，又是一個可靠的趨吉分析訊號。以熔盛重工 （01101）為例，因早前自動透露交船期押後，引發股價下挫，於4月近7元股價開始跌時，成交不大，但到5月、6月成交額急增預示好淡雙方在激烈較量， 到6月股價於3.8元觸底時，配合RSI底背馳已構成第一個止跌回升轉折點訊號，到6月尾再以大成交配合，股價抽升回4.6元樓上，顯示股價已暫時脫離被 拋售弱勢，股價昨收5.26元。筆者曾接觸熔盛高層發現，他們明白投資者擔憂，並積極改善透明度以改善企管。每隻民企都有故事，亦有好有壞，經過今次歷 練，始終會有火鳳凰誕生，股民不妨放多些心力跟進並尋找投資良機。

避凶之技術分析訊號

一、對大行的突然發布唱淡報告，或 改口風唱好又唱衰，的確難以應付。惟股勢上，物極必反，留意股價技術走勢，避開股價可能短期見頂之股份，又可以利用RSI或MACD的頂背馳訊號作判斷， 當股價呈一浪高於一浪，但RSI或MACD拒絕再升，揭示上升的速度或能量在逐漸減弱，地心吸力遲早發揮效應，觀RSI及MACD頂背馳訊號，至少不會犯 過「牛」心態，冒險高追大忌。檢視近期強勢的財險（02328）周綫走勢圖顯示，都要提醒大家，周綫RSI都出現RSI拒絕隨股價創新高，反映着短期升勢 漸受制，股價昨回挫3.7%至14.22元而成交激增，或是股價短期見頂之兆。持貨在手可考慮以失守13元密集支持區作止賺鎖定回報，未有貨就不要貿然撈 貨。

二、避開反彈點到即止股份，當股價跌穿關鍵支持點後，有時會有反彈，但屬點到即止式反彈時，就清晰顯示當時股勢仍弱，不能對反彈浪有 太大期望。以聯邦製藥（03933）去年至今的走勢為例，去年12月失守密集支持區近15元，今年3月一度反彈接近但未能再進一步，結果，股價再跌穿12 元支持。雖有主席頻增持，仍無法扭轉跌勢，惟有寄望RSI呈現底背馳，以反映8元見初步支持。

其實，還有很多捕捉見底或見頂的技術分析法，限於篇幅，今日先介紹一些，日後有機會再同大家分享。

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恒指50天綫阻力大

港股昨日成交611億元，沽空53.65億元，沽空比率8.78%，保持平穩，好淡似乎處於爭持狀況。

■ 從高沽空比率股榜中揭示，敏華（01999）、濰柴動力（02338）近周續挫，顯示沽空量大有一定啟示作用，前日才入榜的博士蛙（01698）昨曾挫7.9%，沽空榜幫大家捕捉鱷蹤算有少少成效。

■ 高沽空比率股份也不一定代表股價會跌，只是提醒股民警惕，留心淡鱷手影。淡鱷當道，股民無啖好食之餘，都不想不幸成其點心，惟有步步為營加強警惕。