In the Money, Out of Money, At the Money

選擇權的價值狀態 – In the Money, Out of Money, At the Money

• 當CALL option買權的相關股票市價高於履約價, 或PUT option 賣權的相關股票市價低於履約價時, 該選擇權被稱為In the Money選擇權. 當您的In the Money選擇權失效後, 如果您不做任何處理, 您的證券公司會自動幫您執行In the Money 的選擇權.
• 當CALL Option買權的相關股票市價低於履約價, 或PUT Option賣權的相關股票市價高於履約價時, 該選擇權被稱為Out of Money選擇權. Out of Money的選擇權在失效日自動失效, 證券公司, 買者或賣者都不須採取任何行動.
• 當某選擇權, 買權或賣權, 的相關股票市價等於履約價時, 該選擇權被稱為At the Money選擇權. 選擇權的相關股票市價在失效日等於履約價的情況, 微乎其微, 但是如果發生時, 選擇權在失效日自動失效, 證券公司, 買者或賣者都不須採取任何行動

平價／價內／價外 (At the Money / In the Money / Out of the Money)

判別平價、價內和價外，都需要有兩個基本條件存在：正股（或指定產品）現價及行使價。

以認購期權或備兌認購證為例，平價等於正股現價與其行使價相若，價內等於正股現價高於其行使價，價外等於其行使價高於正股現價。

以認沽期權或備兌認沽證為例，平價等於正股現價與其行使價相若，價內等於其行使價高於正股現價，價外等於正股現價高於行使價。

買入價內備兌認股證或期權的優點是，風險較小，有若干內在值可供行使，價格升跌與正股走勢有直接關係。但缺點是其價格較貴，買入成本不輕，因已有內在值作 保障。買入價內備兌認股證或期權的時機，最適宜是在它們的尚餘到期日有限時，但記著要以短炒為主。假若投資者不能承受太大風險，買入價內備兌認股證或期權 是較佳的投資選擇。

至於買入等價備兌認股證或期權，優點是風險較價外的為小，其內在值雖有限，但價格較合理。缺點是等價備兌認股證或期權正處於好淡分界線，後市既有機會上 升，也可能下跌，若不幸“買錯邊”，將本金投資在相反方向，該備兌認股證或期權價格的下跌潛力將不小，故等價備兌認股證或期權的風險是較價內的為高。

狀態	認股權證／備兌認購證	備兌認沽證
價內	正股現價＞行使價	正股現價＜行使價
平價	正股現價＝行使價	正股現價＝行使價
價外	正股現價＜行使價	正股現價＞行使價

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買入價外備兌認股證或期權的吸引之處是，其價格全無內在值，僅有時間值而已，價格因而較廉。基於價廉，個別投資者若認為自己眼光準確，就會捨價內備兌認股 證或期權，而選價外的。不過，由於價外備兌認股證或期權的風險極大，若處牛皮市（即後市走勢窄幅橫行），其價格將隨時間值的消耗而下跌，屆時投資者將白白 蝕去投資金額的帳面值。同時，因為該備兌認股證或期權並無內在值，其價格升跌更易受供求關係影響，可能會出現“應升不升，應跌不跌”的相反現象，屆時投資 者即使投資方向正確，亦未必能受惠於正股升勢（或跌勢）。因此，價外備兌認股證或期權的投資風險在三者中屬最高，投資者若非很有信心，還是應該避免買這類 價外備兌認股證或期權。