曾淵滄專欄：趁調整買國策支持股

建材股見底回升可吼

因此，我認為內房股可以選擇性的買，建築材料股更值得買，趁着近兩個多星期的調整，建築材料股股價出現調整，可以考慮，當然，我也經常說建議「撈底」，不建議猜最低價在甚麼水平，而是應該等到股價見底回升才追入。
過 去兩天，我留意到建築材料股已有很強的見底回升迹象，不追隨大盤下跌有逆市上升之勢，這包括中建材（ 3323）、安徽海螺（ 914）、華潤水泥（ 1313），除水泥股外，中國聯塑（ 2128）也是主要的建築材料股，建房子不能沒有水管，聯塑已是中國最大的塑膠水管生產商。

港交所再回可下一注

財智語陸：港交所再回可下一注

港股上周五早段表現仍然牛皮，下午卻突然跌穿 22800點的關口，表面上沒有特別原因，料是故意殺牛證的行動。港股上周連續兩次下試 22800點後都出現反彈，加上今日為期指結算日，所以上周五港股於午市後出現調整，可能亦與轉倉因素有關，故此過了結算日後，相信恒生指數可望逐步回 穩。由於歐債危機可能會加速歐盟及 IMF的拯救計劃，所以令明年全球市場的流動性增加，因此， 23000點以下逐步趁低吸納港股，其實仍然是最佳的策略，唯一一點是吸納的速度不用過快，因為優質股永遠是最後才下跌，故此有部份股份仍未調整至極吸引 的水平，如吸納的速度過急，可能會錯過吸納優質股的最佳時機。

挑戰 250元非沒可能

就以港交所（ 388）為例，如果港股仍處於牛市階段，那麼港交所仍是其一不錯選擇。恒指已跌穿 50天平均線的同時，港交所卻仍然守在此關口之上，除了反映出不少基金在港交所每次出現調整的時候，均作出趁低吸納的行動，因而令其股價跑贏大市。不過， 每隻強勢股在調整浪中都有一次較深的調整，港交所似乎還欠最後一跌，所以投資者不妨等港交所跌穿 171元這個機會的來臨，並作出趁低吸納的行動。要知道港股雖然自 9月份開始顯著上升，至 11月初才出現暫時回氣的情況，同時短短兩個月間，升幅超過一成，同時大市的成交亦有所上升，可是如果與 07年 8月中後的氣氛作比較，港股其實仍未到瘋癲的時期，同時成交仍有很大的上升空間，所以港交所要在明年挑戰 250元的歷史關口，其實不是一件沒有可能的事情，雖說現時「港股直通車」的概念不現實，可是只要明年港股的成交進一步升至 1500億元以上，那麼港交所的股價自然水漲船高。陳永陸獨立股評人

樓市股市最尖個頂同底難估

例如: 樓市七年一個起伏, 一年急跌下來, 其餘六年就慢慢升, 去形成新一個起伏. then, 你的意思是我們在大跌市後, 才去買樓, 其餘六七年的時間是租樓 or 積極蓄錢, 等泡沫爆破. 請問我有無get錯你意思呢?

原則上係咁，但你應該咁諗：出黎做野之後，必須要儲錢，最好學埋投資，咁個市暴跌，你就有實力入市。而今好多人話，橫掂點賺點儲都追唔到樓價，不如用黎玩車／追電子產品／追名牌／媾女，咁無論個市高定低，呢個人都係口講講，無實力。

其實樓市股市最尖個頂同底難估，但邊個時間係偏高或偏低，係好容易知道的，偏低時買，即使後來再跌，一定可以守；但偏高時候去買，都可以守，人地守一兩 年，佢地要守足一個浪囉！再唔係，買錯野，例如成萬蚊買深井，七千蚊買MOS/TKO，五千蚊買TSW，守兩個浪都未見家鄉呀！

仲有，當你把握到人生第一個樓市浪時，第二個浪可以改善生活環境，第三或者第四個浪就可以買多間收租，而唔係次次都租六七年樓。

板塊尋寶： 6厘收租股 置富財息兼收

板塊尋寶： 6厘收租股　置富財息兼收

市況波動，投資高息收租股會是不錯選擇，今年租金狂加，向來以防守見稱的房地產投資信託基金（ REITs），走勢絕對有板有眼，今年 4月以介紹形式上市的置富產業（ 778），知名度不及商場大業主領匯（ 823）以及管理朗豪坊的冠君產業（ 2778），但純粹以估值比較，置富投資價值猶勝兩者，加上超過 6厘高息，財「息」可兼收。置富持有 14個零售物業，零售樓面約 200萬呎，車位 1660個，當中包括紅磡都會商場、將軍澳都會駅，以及港鐵沿線的沙田第一城物業及馬鞍山廣場等。租務比拼，置富截至 9月底止出租率升至 98%創新高，領先領匯的 91%，前者現時租金平均呎租約達 27.70元的歷史新高。置富首三季總收入按年升 23.5%，遠高於領匯中期的 9%升幅。事實上，置富最大優勢是租金水平按市價及需求決定，且皆屬私人屋苑物業，毋須如領匯加租般綁手綁腳。

現價較 NAV折讓近 30%

投資 REITs，除考慮基金加租能力外，亦須留意基金資產淨值（ NAV），股價相對每股 NAV，折讓越大，估值越平。 6隻 REITs，現時只有領匯市價較 NAV呈現溢價，幅度達 30%，除非押注領匯旗下商場未來價值能大提升三成以上，現價似嫌偏貴。其餘 5隻 REITs股價對每股 NAV折讓介乎 19%至 35%。置富 9月底每單位基金 NAV為 5.67元，按年升 6.6%，現價較 NAV折讓近 30%，如折讓收窄至一成長期平均合理水平，股價即可升抵至 5.10元。比較未來兩年 PE，置富預測 PE約 16倍，是同業中最低，較業內平均 21倍折讓約 24%。息率方面，置富、陽光房託（ 435）及泓富產業（ 808）明年預測息率超過 6厘，在零息時代，是抗通脹最佳武器。大折讓加上高息，已惹來外資青睞，包括施羅德、摩根大通及星展等基金或投行，分別持有置富 11%、 7.35%及 5.52%。建議 4元或以下買入，中線目標 5元，跌穿 3.80元止蝕。王昇

張華峰教炒港交所

港交所（ 388）一直係唔少香港股民心目中嘅愛股，事關佢作為香港嘅交所易，個份感情同埋代表性，真係非筆墨所能形容，但係自從 07年尾，嗰個大意嘅司機（溫家寶），加埋阿爺無厘頭起出嚟嗰條濕滑嘅公路，令到港股直通車炒車，炒死好多 260幾蚊上車嘅人之後，好多人都疑惑，呢隻股應該點樣同佢談戀愛……

連升 6日　唔好心急入市

直到呢排，曙光終於再現──既有人仔產品，仲加多劑花旗國 QE2（次輪量化寬鬆），港交所於是又再逼近 200蚊嘞！無貨嘅散戶應唔應該買？ 07年高追嘅蟹民幾時可以鬆綁？一班股壇叔父輩同華華講，佢哋一致睇好……咁樣好「空洞派」喎！
其中一位老叔父張華峰（恒豐證券董事總經理）就講得最實在─港交所由上市開始，已經係佢投資組合嘅「膽」，但係千祈唔好心急入市，事關大市連升 6個交易日，升咗千八點有多，咁港交所由 10月到家都升咗四十幾蚊，「就算（港交所）今日再升，一定會調整，唔好急！」

有貨就賣少少 good水先

張老又話，若果手上無貨，就要等個大市調整一千點至落手；有貨咩，就可以賣少少 good咗水先，「我炒呢隻股咁多年，點都未試過賣晒，一定要有啲揸手！」至於呢隻股睇幾多？
張老好豪氣咁話， 12個月內一定見 300蚊！咁當日喺 267蚊（即市新高）買入嘅，都唔使怕啦！
睇 300蚊，理據何在呢又？張老話，首先，一劑 QE2西水東流（西方嘅錢流向東方），香港仲要係首選，港股好，港交所自然好；第二，滬港股市唔存在競爭，因為鬼佬仍然鍾愛香港法制；第三，中國好，香港 一定好，「內地經濟好，好多企業要嚟香港吸水發展……」一句到尾，香港係得天獨厚囉！

投資股市有一些大原則

投資股市有一些大原則，畢菲特的價值投資法就是經典，但也要活學活用。

股市大方向在現在這一刻看，是向好，但如果中國央行抽緊銀根，不斷加息，又或者特區政府推出行政手段，則情形又不一定那麼好，還是要密切留意市場各種消息 和動向，不能認準了三萬點，不達三萬點不放。市場升，即管讓利潤擴大，如果回落10%，至少要沽掉一半股票。如果再回10%，可以沽清股票，保住利潤，在 低位再買入。如果揸住的是優質大藍籌，萬一錯失了高價沽貨的機會也不要緊，10%的上落是經常發生的。

意見供參考。

方今大勢是「反全球化」

筆者經歷股市九十年代的大起大落，得出一個結論：樓又好，股又好，最緊要順著大方向做，同時要把握逆市低位出手。

2008-2009筆者也不敢睇得太淡，因為樓宇供應偏低，樓價亦不會有多少人出貨（當然，同時因為銀行閂水喉，亦無乜人接貨）。

同樣地，九十年代全球化時代，經濟及股市向上，即使八九股災、六四、波斯灣戰爭之類，令到樓股下跌幾成，只要基本因素不變，大方向都不變。

方今大勢是「反全球化」，中國搞內需，歐美日之類傾向保護市場，香港仲有今時今日，其實是得益於國內經濟，所以買股就買AH，買樓就買國內人願意住的物業，咁就唔會跑輸大市。