借銀行錢的真正意義

脫苦海

很多人不明白借銀行錢的真正意義，他們想著怎樣盡快還錢比銀行，供斷層樓以便節省利息，例如筆者買嘉湖時是只供十年，後來買樓則有咁長供咁長，點解？以前 近十厘息，今日係一厘都無，借錢的意義就好唔同。加按借更多錢，理論上你係欠銀行更多錢，要比更多利息，但係同時你手頭上亦有更多低息現金，有投資計劃當 然好，就算係無，暫時失業都可以囉黎還比銀行。所有有錢人都係現金在手，債就欠銀行，就係呢個道理。

加按後樓價暴跌又如何？一係銀行唔迫你倉，咁你可以低位有首期入市，就算銀行迫你倉，只不過你將手上的現金比返銀行，你都唔會頭痕。

換樓可以係大換細細換大，可以一間大換兩間（其中一間用黎收租），更可以把升得慢的樓換升得快的樓，就算你係貴換貴，只要你無揀錯貨，一樣無蝕。舉個例子：你用南豐新村換太古城。

問題只係，你憑乜野揀盤？睇市？

【大行言論】摩通薦高息股，首選恆生、中銀香港及思捷

2009/12/04 12:43 財華社香港新聞中心。 摩根大通發表研究報告表示，建議投資者關注本港高息股，料高息股將可長期跑贏大市，建議關注思捷環球(0330-HK)、恆生銀行(0011-HK)、中銀香港(2388-HK)，料預測2010年息率分別可達5.6%、5.4%及5.1%，除了潛在派高息外，其亦受惠經濟持續復蘇。 摩通同時列出十大高息股，除了上述3隻外，包括中國銀行(3988-HK)(預測2010年息率5.4%)、香港電燈(0006-HK)(預測息率5.3%)、中電控股(0002-HK)(預測息率4.8%)、工商銀行(1398-HK)(預測2010年息率4.3%)、建設銀行(0939-HK)(預測2010年息率4.2%)、中國海洋石油(0883-HK)(預測息率4%)及香港交易所(0388-HK)(預測息率4%)。 另外，摩通估計，港股由目前至年底將可持續強勢，市場預期明年經濟增長回復，加上市場流動性仍非常充裕；該行精選8隻香港大型首選股，包括新鴻基地產(0016-HK)、恆生銀行(0011-HK)、思捷(0330-HK)、新世界發展(0017-HK)、國泰航空(0293-HK)、裕元(0551-HK)及中遠太平洋(1199-HK)及及怡和。 該行的中小型股份首選名單，包括永亨銀行(0302-HK)、利福國際(1212-HK)、東方海外(0316-HK)、電視廣播(0511-HK)、銀河娛樂(0027-HK)、鷹君(0041-HK)、信德集團(0242-HK)、大新金融(0440-HK)、德永佳(0321-HK)及莎莎國際(0178-HK)。

指數期權的風險與回報

想在股票市場賺錢，來來去去只有兩招。一是跟隨趨勢，低買高賣，在波幅中以超乎常人的止賺止蝕技 巧搵食。二是長線投資，耐心等待股價周期低位出現，撈底買入，長線持有，以揀股技巧加上超乎常人的忍耐力搵食。這兩招各有各的擁護者，趨勢追隨者通常使用 技術分析，捕捉出入市時機。價值投資者通常使用基本分析，判斷合理的買入價位。不過總的來說，買股票要賺錢，首先要成功在低位買入，然後等待股價上升才能 獲利。如果股價不升，甚至大跌，要賺錢便很困難。怎樣才能在升市賺錢、在跌市亦能賺錢，甚至不升不跌的牛皮市亦能賺錢？筆者在投資銀行工作多年，知道期權 （ Options）是大戶「全天候」的搵食工具，不同市況都可有相應賺錢的策略。簡單來說， Long Call看升、 Long Put看跌，策略是付出期權金以小博大，效果跟買 Call輪看升、 Put輪看跌差不多，但期權有較多的到期月份和行使價可供選擇。跟一般股票買賣不同，小投資者亦可以「做莊」，收取期權金賺時間值， Short Call看升有限、 Short Put看跌有限。例如收幾千元期權金， Short Call看 2010年 12月底恒指低於 25000點結算，看對的話，期權金袋袋平安，如果看錯，結算高於 25000點，則每升一點便輸 50元。

香港雖然號稱「國際金融中心」，開始較多人在媒體討論期權策略，但期權成交量卻遠比美國和歐 洲等成熟市場少。似乎一般小投資者仍難以掌握入門的方法，這個專欄就是希望由淺入深，討論投資指數期權。如能掌握期權策略，風險與回報是能夠掌握在自己預 算之內。要注意指數期權是衍生工具，能否贏錢主要看能否掌握恒生指數的升跌幅度和節奏，以港股每天三百多點、每月千多點波幅計算，上落可以很大。例如 6月 28日恒指在接近 21000點回落，走勢上似見頂回落，認為港股升有限的，可 Short Call 7月 22000，收期權金約 100點（ 5000元），執筆恒指下跌到 19800，可以用 10點（ 500元）平倉，這個看淡的期權策略，在大約一星期內便產生九成利潤。當然， Short Call是有上行風險的，如恒生指數在 7月 29日結算價高於打和價 22100，每升一點便虧損 50元。做指數期權的心得會在今後的篇幅向讀者介紹。金曹

中年覺萬事憂 做期權樂悠悠

最初的投資觀念是以五十萬買幾個車位收租，每日會有收入，累積收入後將車位換住宅，然後換豪宅自 住。不過這種生意需為按揭、裝修、出租率、租客人品煩惱。後來發現有一門生意可以每分每秒為你賺取「時間值」的正收入，每天為你賺取「現金流」。這門生 意，可以作為兼職、全職，可以很小（十萬、八萬），亦可以很大（十億、八億）的本錢，自己操控的生意。這門生意就是──股票期權！方法是根據《期權循環 圖》四種方法。第一種儲貨法：用低於市場價，慢慢以 Short Put形式儲存自己心儀的愛股，毋須用大量現金去買一隻股票，用 10%按金可擁有股票期權，股價下跌，可以買到無輸時間值的股票。藉 Short Put儲愛股

第二種收息法：接到貨又不怕做蟹股，因為可用備兌期權（ Short Covered Call），賺取更多收入。例如擁有滙控（ 005）、恒生（ 011）、中電（ 002）等股票，每年派四次股息，每月又有備兌期權金收入，即一年有 16個月的利息收入。試想世界上有哪種投資比股票投資更好？第三種沽空法：預期大市將見頂，單是買股票人士、極精明人士，先將貨沽清（物業市場亦如是）， 然後靜待低位入貨。不過股票期權可以用槓桿 Long Put，遇上大跌市，可以賺無限；大市不跌，可以定止蝕，輸有限。學大戶沽空，完全無難度。第四種賺盡法：遇上大牛市上升，亦可用槓桿方法做 Long Call，賺錢爆炸力亦很吸引，善用資金以及風險管理，懂得止蝕、止賺，可以得心應手。股票期權另一吸引處是多元化，大市整體上升、下跌或牛皮都可捕捉機 會，但很多時一種行業上升，另一種可能下跌，給投資者不少選擇及機會。Fongfong

一周期權：做期權 應是閣下一個選擇

金融產品期權合約英文是 Option，中文繙譯非常準確，是意譯。期：有時間性；權：有選擇的權利。換句話講，期權買賣就是帶有時間性，並有選擇權利的合約買賣。外國的期權交易 已有百年以上歷史，香港的場內期權交易分為：在港交所（ 388）的恒生指數期權交易，是從 1993年 3月 5日開始買賣。

在港交所的國企指數期權交易，是從 2004年 6月 8日開始買賣。在聯交所的股票期權交易則是在 1995年 9月開始買賣。 近年香港期權成交顯著上升，是港交所衍生工具中增幅最大的產品，而且還有新產品推出： Flexible Option/自訂期權，可隨意自訂 strike/行使價位，但每次最少成交量有限制。目前散戶買賣的為 Standard Option/標準期權，已定行使價位，但沒有每次最少成交量限制。市況的需求和成交都暢旺，我們可期待香港期權市場會不斷顯著地成長。雖然如此，比起期 指、窩輪、牛熊證，目前期權成交量還是小巫見大巫，市場仍需開拓。期權合約可供買賣的精彩之處是，除了看升/ Call，看跌/ Put，投資者可以做 Long（ Long Call/ Long Put），付出期權金，買進某個權利合約，也可以看升有限和跌有限，做 Short（ Short Call/ Short Put），收取期權金，賣出某個權利合約。期權的 Long& Short，基本上可歸納為四大策略，當中也有各自的風險。所有這些基本概念，都已列明在期權循環圖，以簡單化的圖解方式解釋。各位讀者在看圖思考時不妨 記住以下兩句話。Long是投機，以小博大，本小利大利不大，因為贏面小。 Short是投資，以大博小，本大利小利不小，因為贏面大。 獲利機會高於股票

毫無疑問，做期權要比做股票複雜，但也毫無疑問，期權獲利機會比股票多，因為期權可適合於任何市況。特別是通 過對冲，期貨與期權配合，現貨與期權配合，大家不難發現，期權是一種變化多端，可自行 tailor made的對冲投資工具，方便優化自己的投資。期權較難做 day trade，除非波幅大，若以 Short倉為主導更難，所以不是一種十分刺激的投機行為，是做中線，看周波幅，每月計數的投機生活。筆者及教室講師的目標就是推廣期權這種衍生工具，在 教學相長之餘，也與讀者分享投機生活的樂趣。杜嘯鴻

2 手樓價已高處不勝寒

2010-07-10 22:53

脫兄,

你不是想暗示現在2手樓價已高處不勝寒吧? 真心想知. 謝謝.

筆者認為是「合理地貴」，遲點會出現「不合理地貴」，然後個市會跌到「不合理地平」。自住樓宇是以十年計的長線投資，不像炒股票般成日轉 身，無理由平時不買貴時買。

今期 i-money至少有兩個人說現在樓市宜自住不宜炒，筆者看法剛好相反：自住無謂買，炒仲可以，因為自住的人往往由升到跌地守下去，就不應該在 估值高時買入。

中原指數又升回八十點，升多兩成半就到一百，到時再看看是否兩次到頂不破。

窮人的消費習慣是先享受，後投資，所以一生貧窮 2010-06-17

　　《富爸爸，窮爸爸》作者清崎眼見親父，他口中的窮爸爸努力攢錢，一生卻貧困潦倒；但富爸爸不斷投資，結果則成為最有錢的人之一，原因其實不在他們賺錢 多少，而在他們不同的理財觀念和手法。

　　他提出兩個重要理財觀念。

　　首先、人要分辨自己買入的是資產還是負債？窮人買入房屋是負債，卻和他生父一樣，以為是資產，升職加薪後，立刻又買較大的房屋，於是終身都要償 還貸款 。

　　大部分人是先消費後投資，即每月收到工資便先支付樓房和汽車貸款、子女學費以及日常生活其他費用，有餘錢才會儲蓄或投資。年青人為追求名牌時 尚，利用信用卡公司提供的免息分期計劃，購買最新款的手機電腦，不惜先花未來錢。

　　清崎認為這是窮人花錢的方法。要做富人就要改變習慣，收到工資後先扣起一部分作投資，餘下的才支付生活費用。換言之，窮人的消費習慣是先享受， 後投資；富人則相反，先投資，後消費。

　　讀到這裏，有如醍醐灌頂，發覺自己多年來的理財心態和方法就和窮爸爸一樣。當時是2001年，我已經有一輛開篷車，但貪慕虛榮，認為自己負担得 起，又買了一輛四驅車，在炫耀的同時，把自己推進財務困難的深淵。

　　試想，30多萬港元 (下同) 的車價，付了首期10%後，以四年定息5%計，每月還款6,250元，加上利息1,250元，便合付7,500元。此外每月要額外付3,000元租用一個 停車位，加上每年牌照和保險費用20,000元 ( 因我已有一車，故第二部車未享有NCB保險累積折扣優惠 ) ，全年合共多付146,000元。

　　去年我把這部四驅車賣掉時，只得回10,000元。但八年來，此車合共花掉我720,000元，還沒計算因駕駛它而多花的電油費用。( 駕駛四驅車比普通轎車所花的電油費用高約 1 倍 )

　　若不買此車，我將省回710,000元。但當年我卻把車買下來，以一個窮人的消費習慣：先享受，後投資的方式來生活，怪不得我沒錢儲下來了。

　　當時我立即檢視自己的財務狀況，把銀行的現金、股票等資產加起來，只等於三個月的工資，卻有兩個公寓套房是負資產，而且抵押貸款並未清還，共負 債五百多萬港元 。

　　那一剎那，我並沒有早些時和銀行理財顧問商談後那麼徬徨。我「儲蓄等於一百五十個月工資」的理財目標雖然還是遙不可及，但我充滿鬥志，因為已經 找到自己問題的根源。

只要我奉行清崎的第二個理財觀念，開展投資，買入資產，增加從資產中衍生的被動收入，減少無謂消費和負債，我相信我可以達到目標。