期權 Call 倉位露大戶手影

撰文:金曹
欄名:期權攻略

大市企穩於20天線，是回穩的迹象，畢竟港股現時12.3倍市盈率是低於正常歷史水平，只要外圍市況轉好，港股有條件上升6%至8%。近期弱勢的主因，是由於國內收緊銀根對抗通脹，股市無水難活。對基金最懂見縫插針，無論向上炒或向下炒皆可謀利，只要有波幅便可以。

老外「趁你病、攞你命」

早前大合唱造空民企及內銀股，其中雖有客觀原因，如民企帳目不清及地方債務過重，但港股跌得特別誇張，明顯是老外見民企無財力護盤，「趁你病、攞你命」，有組織、有計劃、有預謀地發放密集或不利消息，引致個別股票的跌幅非常誇張，預早沽空的當然大賺，另一原因可能是，對沖基金有意重整組合，大手沽空質素較差的股份，並趁人心惶惶，兵慌馬亂之際，從容在較低位價位吸納股價偏低的優質股。由於港股又在企穩於20天線，估計大合唱沽空已經接近完成，未來或有餘震，但觀察期權盤路，及匯豐（00005）沽空盤收斂，估計只要美國國債不發生被調低信貸評級這類黑天鵝事件，港股有望上試23000點、向23500至23800點阻力位進發。

筆者每天在港交所收集期權成交數據，然後放在數據庫進行量化分析。今天可重點研究最近五天8月及9月Call（認購期權）的未平倉合約變化，即所謂盤數，評估大戶的部署。經整理後，將最近五天21800至25400Call的倉位排列出來，明顯看到在7月20日，當恒指仍低於20天線，在21880至22080點之間掙扎時，24000Call的倉位急增。大戶露手影後，為免太多散戶跟上車，便速迅拉升指數。

過去五天的三大加倉倉位，依次是24000（3333張）、24400（1460張）及22400（1126張）。推測後市，22400已成支持，通常恒指每天上落300點是正常波幅，故大市支持應是22100，只要收市不明顯跌穿22100，便可維持好倉。8月合理目標是23700（即24000大倉位減300點），如向上趨勢持續，9月有機會上破24300，但要上破24400的阻力極大。

以下幾點可幫助評估大市見底反彈的可信程度：

1） 恒指波幅指數見頂回落

2） 權重股出現MACD熊牛買入訊號

3） 滙豐及內銀股的股沽空金額減少

4） 指數期權等價Put加倉，價外Call加倉

5） 細價股不再跌，市場寬度（Market Width）改善

博反彈宜避開被空軍轟炸的目標，接大戶火棒。近日中移動（00941）、中石油（00857）、東亞銀行（00023）、農行（01288）等沽空盤未見收斂，不用心急撈底。相反中海油（00883）、AIA（01299）沽空比率減少、應是博反彈或做Short Put的較佳選擇。